Bank of America: Saham chip mengalami "koreksi musim panas, rebound musim gugur", sektor penyimpanan "valuasinya terlalu rendah, seharusnya diperluas"
Laporan terbaru dari Bank of America Securities menilai bahwa penyesuaian sektor semikonduktor saat ini merupakan reset yang sehat, bukan perubahan struktural, serta memberikan dukungan jelas terhadap nilai investasi jangka panjang chip memori.
Menurut Trading Desk dari Zaman Angin, analis Bank of America Vivek Arya dalam laporan pada 6 Juli menunjukkan, setelah indeks semikonduktor Philadelphia naik 88% pada kuartal kedua, pada kuartal ketiga telah terkoreksi 11%, sangat sesuai dengan pola musim paling lemah secara historis, ia mengklasifikasikan koreksi ini sebagai "reset musim panas", dan memprediksi rebound pada musim gugur. Di bidang memori, laporan menegaskan kembali rekomendasi beli untuk Micron Technology dengan target harga 1550 dolar AS, menganggapnya sebagai pilihan utama.
Pendapat tersebut memiliki relevansi langsung bagi sentimen pasar saat ini. Di tengah cepatnya perkembangan model open source China dan adanya keraguan atas keberlanjutan belanja modal AI, laporan ini memberikan pembelaan sistematis terhadap logika permintaan sektor semikonduktor serta prediksi jelas tentang jalur pemulihan valuasi chip memori.
Penyesuaian Musiman Tidak Mengubah Tren, Fondasi Siklus AI Tetap Kokoh
Bank of America menilai koreksi 11% SOX Index pada kuartal ketiga sejalan dengan pola musiman historis, dan tidak patut dimaknai sebagai memburuknya permintaan AI secara struktural. Laporan menyebutkan bahwa periode konsolidasi biasanya diikuti oleh akumulasi momentum baru, didorong oleh kembalinya keyakinan investor terhadap siklus pertumbuhan laba dan belanja modal berikutnya.
Belanja modal global untuk komputasi awan dan infrastruktur AI hingga tahun 2027 diperkirakan mendekati 1,5 triliun dolar AS, naik 40% hingga 50% dari level saat ini; didukung oleh ekspansi berkelanjutan permintaan daya komputasi, akselerasi penerapan AI agent, dan kendala struktural di sisi pasokan.
Laporan menekankan bahwa fokus strategis penyedia cloud berskala besar tetap pada memaksimalkan utilisasi dan pertumbuhan bisnis, bukan sekadar optimasi amortisasi. Hal ini berarti kekakuan belanja modal tetap kuat. Seiring dengan meningkatnya visibilitas belanja modal cloud pada paruh kedua 2026, diperkirakan segmen memori (MU), komputasi (AMD, INTC), perangkat semikonduktor (AMAT, LRCX, KLAC, TER), optik (MTSI), dan jaringan (CRDO, MRVL) akan kembali memimpin pasar.
Model Open Source China Menggerus Margin Perangkat Lunak, Menguntungkan Permintaan Semikonduktor
Laporan ini merespon positif kekhawatiran pasar terhadap model AI China. GLM, Kimi, DeepSeek, Qwen dan model open weight China lainnya telah dengan cepat memperkecil jarak dengan laboratorium frontier Amerika, serta bersaing dengan biaya inferensi jauh lebih rendah. Berdasarkan peringkat benchmark pihak ketiga terbaru per 4 Juli, model frontier dari Anthropic dan OpenAI di Amerika masih memimpin, tetapi model China menduduki 8 posisi dari 16 besar, dengan posisi teratas ditempati GLM 5.2 dari Zhipu (Z.ai) — sebuah model open weight dengan 750 miliar parameter dan jendela konteks jutaan.
Kebangkitan model China menekan margin keuntungan perangkat lunak AI, namun justru meningkatkan permintaan semikonduktor. Kecerdasan berbiaya rendah akan memperluas skenario penggunaan, memperbesar cakupan implementasi, dan akhirnya mendorong permintaan menyeluruh terhadap daya komputasi, memori, jaringan, serta infrastruktur listrik. Laporan menegaskan bahwa risiko terbesar adalah pada ekonomi model AI, bukan permintaan semikonduktor itu sendiri.
Selain itu, laporan menyebut Nvidia aktif berpartisipasi dalam pembangunan komunitas open source, yang tidak hanya membantu ekosistem perangkat kerasnya, tetapi juga menarik pengguna AI skala kecil-menengah ke dalam ekosistemnya — segmen pelanggan ini seringkali tidak memiliki akses langsung ke laboratorium frontier.
Valuasi Memori Sangat Diremehkan, Berbagai Faktor Mendukung Ekspansi Multipel
Pandangan tentang chip memori adalah bagian paling tegas dalam laporan ini. Laporan menyatakan bahwa saat ini memori menyumbang sekitar 35% hingga 40% dari belanja modal AI cloud, 2 hingga 3 kali lipat dari level historis, namun valuasi saham memori hanya mendekati 10x P/E forward, jelas sangat rendah.
Pasar meremehkan proses transisi industri menuju perjanjian jangka panjang dan model penetapan harga yang lebih dapat diprediksi. Kekhawatiran investor akan keberlanjutan harga, pasokan baru dan konsentrasi pelanggan membuat valuasi tertekan dalam jangka panjang, padahal penilaian ini salah. Memori kini berevolusi dari komoditas siklis menjadi infrastruktur strategis AI, sehingga multipel valuasi wajar untuk pulih.
Berdasarkan logika tersebut, Bank of America menegaskan kembali rekomendasi beli pada Micron Technology dengan target harga 1550 dolar AS, serta menjadikannya pilihan utama di sektor semikonduktor.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Masih lebih menguntungkan daripada DRAM, apakah SanDisk benar-benar sebaik itu?

Nvidia investasi 1,5 miliar dolar AS untuk membeli saham SB Energy, mengamankan 8GW daya komputasi AI, OpenAI akan menjadi satu-satunya penyewa
Nvidia sedang memperluas batas persaingan dari GPU dan server ke tanah, listrik, dan konstruksi pusat data AI. Perusahaan bekerja sama dengan SB Energy untuk mengembangkan pusat data AI berskala besar 8GW di Ohio, serta berinvestasi sebesar 1,5 miliar dolar untuk memberikan dukungan kredit dalam pembiayaan infrastruktur. OpenAI menjadi satu-satunya penyewa. Langkah ini menunjukkan bahwa Nvidia tidak hanya sebagai pemasok chip, tetapi juga menjadi pengelola infrastruktur AI dengan mengamankan sumber daya LPS terlebih dahulu untuk menjamin permintaan GPU multi-generasi di masa depan.
Meta (META.US) dan BlackRock (BLK.US) menghadapi "lubang hitam asuransi" pada pusat data senilai 14 miliar dolar AS: hanya 3,2% yang tercakup, pihak pemberi pinjaman bisa menanggung risiko miliaran dolar AS.
Menurut laporan, Meta dan BlackRock menginvestasikan 14 miliar dolar AS untuk membangun pusat data di Texas namun menghadapi risiko asuransi.


