WSJ: Strategy mengembangkan indikator mNAV sendiri yang memiliki kekurangan dan pada akhirnya mungkin harus menggunakan cadangan bitcoin

Foresight News melaporkan, menurut The Wall Street Journal, indikator buatan sendiri mNAV milik Strategy yang digunakan untuk mengukur valuasi relatif terhadap premi kepemilikan Bitcoin memiliki cacat sistemik. Indikator ini menggunakan nilai nominal utang dan saham preferen, bukan nilai pasar, dalam perhitungan nilai perusahaan, sehingga nilai pembilang secara artifisial dinaikkan. Contohnya pada 26 Juni, mNAV resmi yang diumumkan oleh Strategy adalah 0,99, jika menggunakan nilai pasar perhitungannya hanya 0,89; hingga Kamis lalu, angka resmi menunjukkan 1,09, sementara nilai yang telah diperbaiki diperkirakan sekitar 1,04.

Dalam satu tahun terakhir, harga saham Strategy telah turun 75% secara akumulatif, mNAV bulan lalu sempat turun di bawah 1, menandakan pola "membeli Bitcoin dengan pembiayaan saham premium" yang dijalankan telah berhenti. Sebelumnya, dewan direksi perusahaan telah mengizinkan penjualan hingga 1,25 miliar dolar Bitcoin guna pembelian kembali saham serta pembayaran bunga dan dividen saham preferen. Artikel tersebut menyoroti bahwa Bitcoin yang dimiliki Strategy mewakili 4% dari total suplai di seluruh dunia, sehingga jika dijual dalam jumlah besar akan semakin menekan harga Bitcoin. Perusahaan memperkirakan cadangan kas saat ini sebesar 2,55 miliar dolar dapat mendukung pembayaran bunga dan dividen selama sekitar 17 bulan, namun jika mNAV terus berada di bawah 1, pada akhirnya mereka mungkin harus menggunakan cadangan Bitcoin.