Laporan terbaru dari perusahaan analitik blockchain CryptoQuant mengungkapkan bahwa Bitcoin telah jatuh di bawah level dukungan on-chain yang secara historis signifikan, sebuah level yang telah memisahkan fase bull dan bear dalam siklus pasar sebelumnya. Ambang kritis ini mewakili rata-rata biaya realisasi dari kelompok pemegang tertentu—mereka yang memiliki saldo antara 10 hingga 10.000 BTC dan telah memindahkan aset mereka dalam satu hingga tiga bulan terakhir. Pelanggaran ini membawa implikasi bagi struktur pasar Bitcoin dan momentum secara keseluruhan.
Pengaruh Pemegang Berukuran Menengah
Para pemegang berukuran menengah ini menonjol baik karena dampak pasar agregat mereka maupun kemampuan mereka untuk mencerminkan tren saat ini dengan lebih dinamis dibandingkan segmen lainnya. Menurut data terbaru, harga realisasi untuk kelompok ini berada di kisaran $89.800. Perlu dicatat, Bitcoin belum pernah diperdagangkan di atas angka ini sejak Januari 2026, menyoroti besarnya penurunan baru-baru ini.
Signifikansi Struktural dalam Siklus Sebelumnya
Secara historis, rata-rata dasar biaya para partisipan ini telah bertindak sebagai poros struktural dalam siklus pasar Bitcoin. Dalam reli tahun 2021, misalnya, harga masuk rata-rata kelompok ini sekitar $33.700 ketika Bitcoin mencapai harga tertinggi sepanjang masa pada November tahun itu. Bahkan saat pasar terkoreksi, harga tidak pernah turun di bawah biaya mereka, membantu menjaga kepercayaan investor. Namun, pada pertengahan 2022, Bitcoin merosot hampir 30% di bawah tolok ukur ini dan jatuh ke $18.945, menandai masuknya jelas ke pasar bear.
“Di masa lalu, level harga realisasi ini berfungsi sebagai batas struktural antara pasar bull dan bear. Ketika pemegang aktif berukuran menengah mengalami kerugian, biasanya itu menandakan kelemahan pasar yang mendasari,” sorot CryptoQuant dalam penilaiannya.
Selama penurunan sementara di tahun 2021, harga Bitcoin tidak pernah melanggar level dasar ini, memungkinkan sentimen optimis tetap bertahan di antara pemegang berukuran menengah dan mencegah kepanikan.
Perubahan Lanskap dalam Siklus Saat Ini
Dinamika pasar terbaru, bagaimanapun, menggambarkan gambaran yang berbeda. Pada akhir 2025, harga akuisisi rata-rata untuk kelompok ini telah naik menjadi $94.000. Sejak Desember 2025, Bitcoin diperdagangkan di bawah ambang ini, dengan sedikit tanda pemulihan yang substansial. Per Februari 2026, harga bertahan di sekitar $66.424—membuat pemegang tingkat menengah merugi sekitar 26% dibandingkan biaya rata-rata mereka.
Periode berkepanjangan di mana harga berada di bawah basis biaya para pemegang berpengaruh ini membedakan siklus ini dari koreksi sebelumnya, yang sebagian besar bersifat singkat. Analisis CryptoQuant menunjukkan bahwa kerugian yang berkepanjangan di antara pemegang menengah dapat menunda rebound pasar yang signifikan.
Tidak seperti tahun 2021, ketika kelompok ini tidak pernah mengalami kerugian selama koreksi, besaran dan durasi kerugian mereka saat ini sangat mencolok. Pergeseran ini menjadi sinyal kunci adanya perubahan struktural—dan kemungkinan kelemahan—dalam siklus pasar yang sedang berlangsung.
CryptoQuant menegaskan bahwa kecuali Bitcoin secara tegas merebut kembali level penting ini, klaim bahwa pasar telah mendapatkan kembali kekuatan struktural akan dianggap prematur. Mereka menekankan bahwa perdagangan berkelanjutan di bawah biaya ini bertindak sebagai indikator kesehatan pasar yang lebih bermakna dibandingkan reli singkat atau volatilitas.
