Aave Labs telah memperkenalkan proposal tata kelola baru yang luas kepada komunitasnya, berjudul “Aave Will Win Framework.” Diajukan pada 12 Februari, rencana ini berfokus pada Aave V4 yang akan datang dan bertujuan untuk menyalurkan semua pendapatan yang dihasilkan dari rangkaian produk Aave langsung ke perbendaharaan Decentralized Autonomous Organization (DAO). Dengan menginstitusikan perlindungan merek dan menciptakan peta jalan proyek yang berfokus pada token, proposal ini berupaya menghadirkan struktur korporasi yang lebih kuat bagi ekosistem Aave. Meskipun pemungutan suara belum dimulai, kerangka kerja ini mencerminkan niat tegas untuk membentuk ulang operasi Aave dalam mengantisipasi dinamika industri yang terus berkembang.
Pelonggaran Regulasi di AS Mengubah Strategi DeFi
Proposal Aave lebih dari sekadar pergeseran strategi keuangan—ini merupakan respons langsung terhadap perubahan kondisi regulasi, terutama di Amerika Serikat. Para pengamat mencatat adanya pelunakan baru-baru ini terhadap regulasi kripto yang sebelumnya sangat ketat, khususnya yang diberlakukan dari tahun 2022 hingga 2024. Aave secara khusus menyoroti meningkatnya kejelasan regulasi di pasar tertentu. Persepsi ini didukung oleh data industri: di bawah kepemimpinan Ketua SEC Paul Atkins, jumlah tindakan penegakan hukum terkait kripto oleh U.S. Securities and Exchange Commission menurun sepertiga dari tahun ke tahun, disertai penurunan tajam denda. Secara signifikan, prioritas pemeriksaan SEC tahun 2026 memberikan fokus yang lebih sedikit pada aset kripto dibandingkan siklus sebelumnya. Selain itu, sebuah gugatan profil tinggi terhadap lembaga tersebut secara sukarela dicabut, mengaitkan hal ini dengan sikap yang lebih ramah terhadap sektor tersebut di bawah pemerintahan Trump. Departemen Kehakiman juga mengambil langkah serupa, membubarkan tim penegakan hukum kripto dan mengurangi aktivitas pengawasannya.
Evolusi pendekatan regulasi dan penurunan penegakan hukum telah mendorong protokol DeFi seperti Aave untuk menilai ulang strategi pertumbuhan dan risiko mereka, menurut para ahli industri.
Model Tata Kelola DAO Mengadopsi Manajemen Pendapatan Institusional
Dengan menguraikan pendekatan yang lebih komprehensif daripada tokenomics tradisional, proposal baru Aave membayangkan struktur tata kelola yang transformatif. Jika disetujui, DAO akan menerima pendapatan secara langsung dari berbagai sumber—termasuk antarmuka aave.com, aplikasi seluler, produk kartu, Aave Pro, dan Horizon. Tim Aave menyoroti bahwa integrasi seperti biaya swap tahunan dapat menghasilkan sekitar $10 juta, sementara Aave V3 dapat memberikan lebih dari $100 juta per tahun ke protokol. Arus masuk yang substansial ini akan memungkinkan DAO untuk melampaui fokus tata kelola saat ini, mengambil alih pengelolaan merek, alokasi modal, dan pengembangan produk keuangan yang diatur—mendorong Aave lebih dekat menjadi organisasi yang kokoh secara institusional.
Protokol DeFi Beralih ke Penangkapan Nilai yang Berkelanjutan
Arah Aave mencerminkan tren DeFi yang lebih luas, ketika protokol terkemuka seperti Uniswap menempuh jalur serupa menuju institusionalisasi. Peta jalan “UNIfication” Uniswap, misalnya, mengusulkan distribusi biaya protokol dan pembakaran token UNI untuk memberi manfaat kepada pemegang. Menurut DeFiLlama, 17% dari biaya yang dikumpulkan pada jaringan Ethereum Uniswap V2 telah digunakan untuk membeli kembali dan membakar token UNI—taktik penangkapan nilai yang juga diadopsi oleh proyek seperti Pendle, yang menggunakan distribusi pendapatan ala pemegang saham. Infrastruktur data yang lebih baik kini memungkinkan pelacakan biaya dan aliran nilai secara presisi, mengubah token tata kelola dari janji samar menjadi model berbasis pendapatan yang menarik bagi peserta institusi.
Jalan Tak Pasti di Depan: Regulasi dan Persaingan
Proposal Aave tetap rentan terhadap kemungkinan pembalikan regulasi. Jika otoritas kembali melakukan pengawasan ketat—terutama terkait mekanisme penangkapan pendapatan—proyek dapat dipaksa untuk membekukan praktik tersebut atau memindahkan operasi ke luar negeri. Jika pendapatan produk mengecewakan atau pesaing menawarkan model keuangan yang lebih menarik, daya tarik proposal ini bisa memudar. Selain itu, jika lembaga seperti SEC atau Departemen Kehakiman mengevaluasi ulang dan mengkategorikan pembagian pendapatan sebagai pelanggaran sekuritas, berbagai strategi penangkapan nilai di DeFi dapat terancam.
DeFi Menghadapi Berbagai Skenario di Lanskap yang Berubah
Sektor DeFi berada di persimpangan jalan, dengan tiga skenario utama yang diperdebatkan. Pertama, jika fleksibilitas regulasi bertahan, lebih banyak DAO mungkin akan meresmikan aliran pendapatan langsung. Kedua, protokol dapat terus bereksperimen dengan model yang hati-hati dan selektif, bahkan di tengah perbaikan regulasi, karena ketidakpastian yang masih berlangsung. Atau, pengetatan regulasi yang baru dapat memaksa protokol kembali ke posisi defensif atau membatasi kemampuan mereka untuk mendistribusikan pendapatan. Di semua kemungkinan, masa depan pembagian pendapatan di DeFi akan bergantung pada sikap yang diambil oleh SEC dan regulator utama lainnya, yang tetap menjadi perhatian paling sentral di sektor ini.
