Aliran masuk ETF kembali saat crypto memasuki 2026, tetapi pasar 'masih bergulat dengan kelelahan internal': analis

Pasar kripto memasuki tahun 2026 dengan pijakan yang lebih kuat setelah arus masuk exchange-traded fund (ETF) spot kembali positif, meskipun indikator onchain terus melemah di balik permukaan.

Bitcoin menghabiskan hari-hari terakhir tahun 2025 dengan konsolidasi tepat di bawah resistensi kunci di sekitar $92.000, dengan arus institusional menstabilkan harga di tengah likuiditas liburan yang tipis, menurut catatan analis yang dibagikan kepada The Block. Mereka mengatakan pergeseran ini menandai kontras yang signifikan dibandingkan awal Desember, ketika arus keluar ETF yang berkelanjutan membebani sentimen.

"Hasilnya adalah pasar yang didukung oleh arus masuk eksternal, namun masih bergulat dengan kelelahan internal," kata Timothy Misir, kepala riset di BRN. "Optimisme telah kembali, tetapi keyakinan tetap bersyarat."

Dari 29 Desember hingga 2 Januari, ETF bitcoin spot mencatat arus masuk bersih sebesar $459 juta, bersamaan dengan volume perdagangan sekitar $14 miliar. ETF ether menambah $161 juta, sementara ETF XRP menarik $43 juta, menurut data yang dikutip oleh BRN. Pemulihan ini terjadi setelah beberapa minggu penebusan yang berkelanjutan dan menandakan keterlibatan institusional yang diperbarui saat neraca keuangan diatur ulang untuk tahun yang baru.

Aksi harga, bagaimanapun, sebagian besar tetap terbatas pada kisaran tertentu. Bitcoin berosilasi antara pertengahan $87.000 hingga awal $90.000, diperdagangkan sekitar $93.000 pada hari Senin, sementara ether bertahan di dekat $3.200, menurut halaman harga The Block. Kinerja altcoin secara umum beragam, mencerminkan posisi hati-hati daripada selera risiko yang meluas.

Meskipun arus masuk ETF memberikan dukungan di permukaan, sinyal onchain terus melemah. Perubahan 30 hari dalam realisasi kapitalisasi bitcoin berubah negatif pada akhir Desember, menandai berakhirnya salah satu periode terpanjang arus masuk modal positif tanpa gangguan dalam sejarah jaringan.

Kerugian terealisasi Bitcoin oleh LTH/STH (rata-rata pergerakan 30 hari) | Gambar: Glassnode

Pada saat yang sama, pemegang jangka panjang mulai merealisasikan kerugian dengan kecepatan yang meningkat meskipun harga relatif stabil.

Misir menggambarkan divergensi ini sebagai dinamika akhir siklus yang sudah dikenal. "Harga terkompresi, volatilitas memudar, dan waktu menjadi sumber stres utama," katanya. "Investor keluar bukan karena takut, tetapi karena kelelahan."

Struktur ini menunjukkan transisi dari fase yang digerakkan oleh arus masuk menuju fase yang menguji kesabaran. Arus masuk ETF mungkin membantu mencegah penurunan yang lebih dalam, menurut analis, tetapi kenaikan berkelanjutan kemungkinan memerlukan ekspansi baru dalam pembentukan modal onchain ketimbang hanya mengandalkan permintaan pasar sekunder.

QCP Capital juga menggemakan nada hati-hati, mencatat bahwa kekuatan awal Januari kripto bertepatan dengan aset berisiko yang lebih luas, meskipun kondisi likuiditas tetap rapuh setelah liburan.

Dalam pembaruan 5 Januari, perusahaan tersebut mengatakan posisi di pasar opsi menjadi lebih konstruktif, dengan skew put yang menurun dan minat yang tumbuh pada eksposur kenaikan jangka panjang. Namun, QCP memperingatkan bahwa sesi AS baru-baru ini terus melemahkan reli, meskipun likuiditas diperkirakan akan segera normal setelah perlambatan liburan.

Sementara itu, perilaku harga pasar baru-baru ini — termasuk pergerakan bitcoin di atas $93.000 — telah diliput sebelumnya oleh The Block, saat para trader mencerna perkembangan geopolitik yang terkait dengan operasi AS di Venezuela.

Judul-judul makro sejak itu mengambil posisi belakang terhadap risiko data yang bersifat prospektif. Para analis secara umum mengatakan perkembangan Venezuela memperkuat ketidakpastian geopolitik tanpa secara material mengubah prospek makro jangka pendek untuk aset berisiko. Perhatian kini beralih ke data ekonomi yang akan datang, dengan rilis awal Januari diperkirakan memainkan peran besar dalam membentuk ekspektasi suku bunga dan sentimen pasar yang lebih luas.