Solana Mengalami Kesulitan dengan Perlambatan Adopsi

Solana melemah. Lama dipandang sebagai salah satu pesaing paling serius bagi Ethereum, blockchain ini kini menghadapi penurunan signifikan dalam fundamentalnya: penurunan likuiditas, keterlibatan pengguna yang menurun, dan perlambatan inovasi. Setelah berbulan-bulan euforia, ekosistem ini menunjukkan tanda-tanda perlambatan yang jelas.

Perlambatan Aktivitas Onchain di Solana

Blockchain Solana, yang dulu terkenal karena kemampuannya menarik modal dan talenta dengan cepat, kini melihat Total Value Locked (TVL)—indikator utama vitalitas ekosistem—merosot tajam, sementara JPMorgan baru saja meluncurkan penerbitan senilai $50M di sana.

Memang, TVL Solana turun dari $15 miliar pada bulan September menjadi kurang dari $5 miliar, kehilangan lebih dari $10 miliar dalam waktu kurang dari tiga bulan. Sementara itu, pendapatan mingguan yang dihasilkan oleh DApps di platform ini turun dari $37 juta menjadi $26 juta, menggambarkan penurunan aktivitas ekonomi yang nyata di blockchain.

Tren ini secara langsung terkait dengan pengurangan deposit smart contract, yang secara mekanis meningkatkan jumlah SOL yang tersedia untuk dijual.

Keterlibatan yang menurun ini juga tercermin dalam sikap para trader terhadap token asli SOL. Data on-chain menunjukkan bahwa tingkat pendanaan tahunan untuk kontrak futures perpetual SOL hanya 6% pada hari Jumat lalu, menandakan permintaan yang lemah untuk posisi long.

Sebuah anomali juga diamati pada hari Kamis, dengan tingkat pendanaan negatif sebesar −11%, yang diinterpretasikan bukan sebagai sinyal bearish besar-besaran, melainkan sebagai ketidakseimbangan sementara yang dikoreksi oleh penyedia likuiditas. Singkatnya, beberapa indikator kunci menunjukkan ketidaktertarikan yang semakin besar terhadap produk keuangan yang terkait dengan Solana:

• Penurunan harga SOL sebesar 46% dalam tiga bulan, tanpa pemulihan di atas $145;
• Penurunan tingkat pendanaan: hanya 6% per tahun dibandingkan 10–12% selama fase bullish;
• Tingkat negatif sementara sebesar −11%, mengungkapkan volatilitas yang tidak terkelola;
• Kedalaman pasar yang berkurang di DEX, sebagai konsekuensi dari menurunnya kepercayaan pasca-likuidasi.

Inovasi Teknis Kesulitan Menghidupkan Kembali Kepercayaan Pasar

Meski indikator pasar memburuk, pengembangan teknis Solana tidak meredup. Blockchain ini secara resmi meluncurkan Firedancer di mainnet pada hari Jumat, sebuah klien validasi baru yang dikembangkan selama lebih dari tiga tahun di bawah kepemimpinan Jump Trading.

Diklaim sebagai kemajuan besar dalam performa dan skalabilitas, klien ini berhasil melakukan sinkronisasi ulang node dalam waktu kurang dari dua menit. Performa ini bertujuan meningkatkan ketahanan jaringan dan kapasitasnya untuk menyerap volume yang meningkat, sebuah argumen sentral dalam strategi jangka panjang Solana.

Sementara itu, beberapa proyek terus berinovasi di lapisan aplikasi. Ini terjadi pada Kamino, protokol DeFi terbesar kedua di ekosistem Solana berdasarkan TVL, yang mengumumkan peluncuran produk baru pada hari Jumat: pinjaman dengan suku bunga tetap, agunan off-chain, jalur kredit on-chain yang didukung oleh bitcoin, dan solusi kredit privat.

Kamino mencatat pendapatan tahunan sebesar $69 juta dan menawarkan rata-rata hasil tahunan 10% pada deposit, angka yang menonjol dalam konteks pasar yang mendingin. Namun, kecil kemungkinan bahwa peningkatan perangkat lunak atau ekspansi penawaran DeFi saja akan mengembalikan kepercayaan yang diperlukan untuk tren kenaikan yang berkelanjutan.

Sementara ekosistem melambat secara fundamental, indikator lain menarik perhatian: ETF Solana sedang meledak. Minat institusional yang kembali ini bertolak belakang dengan penurunan on-chain dan dapat mendefinisikan ulang, dalam jangka panjang, arah jaringan jika antusiasme ini bertahan lebih lama dari sekadar efek pengumuman.