Utang AS mencapai 368M BTC: Mesin utang Amerika menambah pasokan Bitcoin selama satu abad hanya dalam tahun ini saja

Utang nasional AS melampaui $38 triliun pada awal November, dan jika dinyatakan dalam bitcoin, pergerakannya lebih besar dibandingkan perubahan harga BTC sejak 20 Januari.

Menurut dataset Debt to the Penny dari Departemen Keuangan AS, total utang publik tercatat sebesar $38,118 triliun per 6 November, naik sekitar $1,1 triliun sejak 12 Agustus dan melampaui ambang $38 triliun pada akhir Oktober yang menarik perhatian media baru.

Ambang $37 triliun pertama kali menjadi berita pada pertengahan Agustus, kemudian triliun berikutnya tiba dalam hitungan minggu seiring penerbitan utang yang terus berlanjut.

Selama periode yang sama, harga spot BTC umumnya diperdagangkan dalam kisaran $100.000 hingga $105.000 bulan ini, dengan penutupan 20 Januari di $102.082.

Oleh karena itu, dari sudut pandang unit-akun, pergerakan utang lebih besar dibandingkan harga di awal pekan. Harga acuan pada hari pelantikan adalah $102.082, menempatkan level hari ini dalam 10% dari angka tersebut.

Sani dari TimechainIndex menghitung bahwa, pada harga kerja $103.500 per BTC, utang publik AS saat ini setara dengan sekitar 368,3 juta BTC, dihitung sebagai $38,118 triliun dibagi harga BTC.

Pada 20 Januari, saat @realDonaldTrump menjabat, harga Bitcoin adalah $103.500, sama dengan harga saat ini.

Selama waktu itu, Utang Nasional AS naik $1,9 triliun, mencapai $38,126 triliun.

Dalam istilah Bitcoin, utang bertambah 18,566 juta BTC, total…

— Sani | TimechainIndex.com (@SaniExp) 13 November 2025

Dengan kenaikan stok utang sekitar $1,9 triliun sejak 20 Januari, jika dihitung pada $103.500 per BTC, nilainya sekitar 18,36 juta BTC.

Karena Bitcoin telah turun lebih dari 6% sejak Sani memposting analisanya, angka ini akan menjadi 19,8 juta BTC pada harga $96.000.

Dengan penerbitan pasca-halving sekitar 450 BTC per hari, atau sekitar 164.250 BTC per tahun, kenaikan sepuluh bulan ini setara dengan lebih dari satu abad pasokan baru.

Aliran masuk dan keluar ETF bitcoin spot AS menambah tekanan tambahan.

Rekap aliran ETF spot AS beragam sepanjang awal November, yang penting untuk hubungan mekanis antara permintaan, harga, dan rasio “utang dinyatakan dalam BTC”.

Dari sisi fiskal, Departemen Keuangan masih mengumpulkan kas baru bersih pada pengembalian kuartalan. Pada November, Departemen Keuangan mengumumkan penerbitan $125 miliar untuk membayar kembali $98,2 miliar yang jatuh tempo, mengumpulkan $26,8 miliar kas baru. Menurut pernyataan pengembalian kuartalan Departemen Keuangan AS dan notulen TBAC, penurunan SOMA yang berkelanjutan dan jadwal jatuh tempo yang padat menjaga kebutuhan pembiayaan tetap stabil.

Perhitungan sederhana menyoroti bagaimana aset dengan pasokan tetap berinteraksi dengan kewajiban yang meningkat. Bahkan jika BTC diperdagangkan di $200.000, stok utang masih setara dengan sekitar 191 juta BTC menggunakan level $38,118 triliun saat ini.

Itu adalah satu tingkat besaran di atas pasokan beredar hari ini yang sekitar 19 hingga 20 juta koin. Pasokan on-chain meningkat secara prediktabel, sementara pembilang utang dapat bertambah ratusan miliar dalam hitungan minggu, tergantung pada penerbitan dan saldo kas.

Sensitivitas terhadap harga BTC mudah untuk digambarkan, dan tabel di bawah ini menunjukkan bagaimana angka “utang dalam BTC” menyusut seiring kenaikan harga, dengan asumsi jumlah utang terbaru tetap dan pembulatan satu desimal untuk keterbacaan.

BTCUSD Utang AS (dalam BTC)

$80.000	~476,5 juta BTC
$100.000	~381,2 juta BTC
$103.500	~368,3 juta BTC
$120.000	~317,7 juta BTC
$150.000	~254,1 juta BTC
$200.000	~190,6 juta BTC

Aturan praktis di level saat ini adalah setiap pergerakan $10.000 pada BTC mengubah angka “utang dalam BTC” sekitar 32 hingga 36 juta BTC, pergeseran 9–10% yang tidak linier di seluruh kurva.

Pendekatan ini bukan klaim bahwa Amerika Serikat dapat atau akan membayar kewajibannya dalam bitcoin; melainkan, ini adalah sudut pandang unit-akun yang membandingkan aset dengan penerbitan tetap dengan jalur fiskal yang didorong oleh kebijakan dan kondisi makroekonomi.

Pendekatan ini juga sensitif terhadap kesesuaian tanggal. Data utang harian Departemen Keuangan dipublikasikan dengan jeda, jadi mencocokkan hari kalender yang sama untuk penutupan utang dan penutupan BTCUSD penting untuk presisi. Sumber harga yang berbeda akan bervariasi 1–2%, jadi menyebutkan sumber dalam setiap perhitungan membantu menjaga aritmatika tetap dapat diaudit.

Ke depan, jalur pembilang dan penyebut akan menentukan apakah grafik akan menurun. Pada pembilang, pilihan struktur jangka waktu Departemen Keuangan dan kebutuhan kas baru bersih akan menentukan intensitas rollover dan jalur biaya bunga hingga 2026.

Menurut pernyataan pengembalian, sekitar 31% utang yang dapat diperdagangkan telah jatuh tempo dalam 12 bulan terakhir, dengan rata-rata jatuh tempo hampir enam tahun. Komposisi ini menjaga fokus pada porsi tagihan dan ukuran kupon jika imbal hasil tetap di kisaran saat ini.

Pada penyebut, rezim aliran ETF dapat berubah dengan cepat, dan aliran positif yang berkelanjutan akan mendukung permintaan spot, yang secara mekanis mengurangi rasio “utang dalam BTC”. Fluktuasi mingguan tetap umum saat dana dan penasihat menyeimbangkan kembali portofolio.

Lapisan makro dari proyeksi anggaran cenderung pada biaya bunga yang lebih besar dalam baseline. Outlook Congressional Budget Office 2025 hingga 2035 menunjukkan bunga bersih naik menuju sekitar 4% dari PDB pada 2035, dengan utang yang dipegang publik diproyeksikan mencapai sekitar 156% dari PDB pada 2055 jika tidak ada perubahan kebijakan.

Menurut ringkasan baseline CBO oleh Committee for a Responsible Federal Budget, pertumbuhan riil jangka pendek di bawah 2% dan inflasi yang bergerak menuju 2% membuat penyebut PDB nominal tanpa dorongan kuat, yang memperkuat aritmatika pembacaan “utang dalam BTC” yang stabil atau lebih tinggi kecuali harga naik atau defisit menyusut.

Mengulangi perhitungannya cukup mudah. Ambil Total Public Debt Outstanding terbaru dari portal Debt to the Penny Departemen Keuangan, ambil penutupan BTCUSD pada hari yang sama dari indeks yang konsisten, lalu hitung ‘Utang dalam BTC’ sebagai DebtUSD dibagi BTCUSD.

Untuk konteks penerbitan, gunakan 450 BTC per hari pasca-halving. Metode ini menghasilkan angka 368,3 juta BTC pada harga $103.500 dengan basis utang $38,118 triliun, dan sekitar 18,36 juta BTC setara kenaikan tahun berjalan jika dipetakan pada harga yang sama.

Yang perlu diperhatikan pada kuartal berikutnya adalah komposisi lelang Departemen Keuangan, setiap perubahan target kas baru bersih, evolusi aliran ETF, dan pembaruan CBO berikutnya seiring dimulainya kembali debat pajak FY26.

Perubahan pada salah satu input tersebut akan muncul baik di pembilang maupun penyebut.

Menurut pernyataan Departemen Keuangan bulan November, pengembalian saat ini mengumpulkan $26,8 miliar kas baru sambil membayar kembali $98,2 miliar yang jatuh tempo.

Artikel ini pertama kali muncul di CryptoSlate dengan judul US debt hits 368M BTC: American debt machine adds a century worth of new Bitcoin supply this year alone.