Memahami Yieldbasis: Mesin Likuiditas Leverage untuk Menghilangkan Kerugian Tidak Tetap
Yieldbasis baru-baru ini berhasil mengumpulkan dana sebesar 5 juta dolar AS melalui Kraken dan Legion (mewakili 2,5% dari total suplai), dengan FDV sebesar 200 juta dolar AS.
Sumber: Alea Research
Penerjemah: Zhou,ChainCatcher
Yieldbasis mungkin menjadi salah satu proyek DeFi yang paling dinantikan pada kuartal keempat.
Proyek ini didirikan oleh pendiri Curve Finance, Michael Egorov, dengan tujuan mengubah pool AMM constant-product menjadi “arbitrase” yang tahan terhadap impermanent loss (IL), dimulai dari Bitcoin. YieldBasis tidak menerima premis bahwa LP harus menanggung IL, melainkan mempertahankan posisi leverage 2x yang konstan di pool BTC/stablecoin untuk melacak harga BTC dengan rasio 1:1, sambil tetap memperoleh biaya transaksi.
Curve menyediakan kredit crvUSD sebesar 60 juta dolar AS untuk meluncurkan tiga pool BTC, menggunakan mekanisme pembagian biaya dinamis dan tata kelola yang terinspirasi oleh model veCRV Curve.
Artikel ini akan membahas bagaimana YieldBasis menghilangkan impermanent loss, mesin likuiditas leverage-nya dan desain biaya, serta penjualan Legion terbaru, yang mengumpulkan hampir 200 juta dolar AS FDV melalui alokasi berbasis kinerja.
Menghilangkan IL dengan Leverage Likuiditas
Impermanent loss selalu menjadi beban bagi penyedia likuiditas di DEX. Proyek seperti Uniswap v3 menawarkan likuiditas terpusat untuk mengurangi impermanent loss, sementara proyek lain mensubsidi penyedia likuiditas (LP) melalui penerbitan token.
YieldBasis mengatasi masalah IL dengan mengubah AMM dua aset menjadi arbitrase satu aset, memastikan pool selalu memiliki eksposur bersih BTC 100% (melalui leverage 2x), sambil meminjam stablecoin untuk mendanai sisi lainnya. Pendekatan ini mirip dengan basis trading di TradFi, di mana pengguna meminjam uang tunai untuk membeli futures atau spot, dan memperoleh keuntungan dari selisih dana dan volatilitas harga.
Konsep Kunci:
Deposit dan Pinjaman: Ketika pengguna menyetor BTC, protokol dengan cepat meminjam crvUSD senilai setara dolar AS, dan kedua aset tersebut ditambahkan ke pool Curve BTC/crvUSD. Token LP yang dihasilkan digunakan sebagai jaminan, meminjam crvUSD dan melunasi flash loan, menyisakan posisi utang 50%/ekuitas 50% (leverage 2x).
AMM Rebalancing dan Pool Virtual: Seiring fluktuasi harga BTC, AMM rebalancing dan pool virtual akan menimbulkan perbedaan harga kecil, sehingga mendorong arbitrator untuk mengembalikan leverage 2x. Ketika harga BTC naik, sistem mencetak lebih banyak crvUSD dan LP; ketika harga BTC turun, sistem melunasi utang dan membakar LP. Arbitrator memperoleh selisih harga, sehingga mekanisme insentifnya tetap selaras dengan kesehatan pool.
Eksposur Linear: Dengan mempertahankan leverage 2x yang konstan, posisi penyedia likuiditas (LP) akan tumbuh secara linear dengan harga BTC, bukan sebanding dengan akar kuadratnya. Ini berarti eksposur penyedia likuiditas (LP) akan cocok dengan harga BTC 1:1, sambil tetap memperoleh biaya transaksi Curve.
Curve Flywheel
Desain ini juga memanfaatkan flywheel ekosistem Curve secara maksimal. YieldBasis meminjam crvUSD langsung dari kredit Curve (jika disetujui).
Biaya transaksi pool BTC/crvUSD diberikan kepada penyedia likuiditas YieldBasis (LP) dan pemegang veYB dalam bentuk biaya manajemen dinamis. Sebanyak 50% biaya digunakan untuk rebalancing, sedangkan 50% sisanya didistribusikan antara penyedia likuiditas (LP) yang tidak melakukan staking dan veYB, berdasarkan proporsi staking ybBTC. Jika banyak penyedia likuiditas (LP) melakukan staking untuk memperoleh YB, biaya manajemen akan meningkat, sehingga lebih banyak biaya dibayarkan ke veYB. Namun jika jumlah staking sedikit, penyedia likuiditas (LP) akan memperoleh lebih banyak biaya dalam denominasi BTC.
Mekanisme ini menyeimbangkan insentif dan membangun kembali sistem pengukuran Curve.
Pendanaan 5 juta dolar AS dari Legion dan Kraken Launch
Yieldbasis baru-baru ini menyelesaikan pendanaan sebesar 5 juta dolar AS melalui Kraken dan Legion (2,5% dari total suplai), dengan FDV sebesar 200 juta dolar AS. Sebanyak 2,5 juta dolar AS dialokasikan untuk penjualan publik “berbasis kontribusi” Legion, dan 2,5 juta dolar AS untuk Kraken Launch. Token-token ini 100% unlocked saat TGE.
Penjualan publik dibagi menjadi dua tahap:
Tahap 1: Maksimal 20% token dicadangkan untuk pengguna dengan skor reputasi tinggi di Legion (berdasarkan aktivitas on-chain, kontribusi sosial dan GitHub, dll).
Tahap 2: Sisa kuota dibuka secara bersamaan di Kraken dan Legion, siapa cepat dia dapat.
Penjualan Legion mengalami oversubscribe hingga 98 kali. Proses akhir termasuk menghapus sybil dan bot, serta menggunakan pendekatan distribusi “berbobot di kedua ujung”:
Memberikan alokasi lebih besar kepada kontributor top (mereka yang dapat meningkatkan TVL, membawa visibilitas, berkontribusi pada kode, dll);
Sekaligus memungkinkan ribuan perusahaan lain juga mendapatkan alokasi, menggabungkan keunggulan pendanaan angel round dengan distribusi yang luas.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Tekanan regulasi Uni Eropa membuahkan hasil, Apple (AAPL.US) melakukan penyesuaian besar pada aturan biaya App Store di Eropa: menghapus biaya per instalasi, distribusi di luar platform hanya mengenakan komisi 5%
Apple telah setuju untuk melakukan serangkaian penyesuaian besar pada App Store di wilayah Eropa, termasuk menghapus biaya berdasarkan jumlah instalasi yang sebelumnya dikenakan kepada pengembang yang tidak menggunakan pasar aplikasi resmi iPhone, dengan tujuan menyelesaikan perselisihan terkait isu persaingan dengan Uni Eropa.
Laporan keuangan Q3 dan panduan Keysight Technologies (KEYS.US) melampaui ekspektasi: permintaan dari pusat data AI mendorong pesanan naik 56% YoY, pendapatan komunikasi komersial menembus 1 miliar dolar untuk pertama kalinya
Berkat ekspansi cepat pusat data kecerdasan buatan (AI) yang mendorong permintaan terhadap perangkat lunak dan alat uji mereka, Texas Instruments membukukan laba per saham dan pendapatan yang telah disesuaikan melampaui ekspektasi pasar, serta menaikkan panduan kinerja untuk kuartal keempat dan keseluruhan tahun ini.
Mizuho memperkirakan Bank of Japan mungkin akan mempercepat kenaikan suku bunga: Merangkul aset lindung nilai inflasi, imbal hasil obligasi jangka panjang akan tertekan
Grup Keuangan Mizuho memperkirakan bahwa dengan pelemahan yen dan meningkatnya inflasi mendorong Bank of Japan untuk bertindak lebih cepat, Bank of Japan akan mempercepat laju kenaikan suku bunga.
Harga kripto
Lainnya
