Analisis Mendalam Pasar Minyak Mentah: Mengapa Brent Turun Lebih dari 5% dalam Sepekan Saat The Fed Bersikap Hawkish dan Ekspektasi Pembukaan Kembali Selat Hormuz Meningkat?

Harga minyak internasional turun tajam pada pekan terakhir Agustus. Minyak mentah Brent turun lebih dari 5% dalam sepekan, sedangkan WTI merosot lebih dari 4%. Hal ini menandakan bahwa pasar mulai mengurangi sebagian premi risiko geopolitik yang sebelumnya meningkat akibat konflik Timur Tengah dan gangguan pelayaran melalui Selat Hormuz.

Kontrak futures Brent Oktober diselesaikan pada 89,31 USD per barel pada hari Jumat, sedangkan kontrak futures WTI Oktober diselesaikan pada 83,40 USD per barel. Meskipun eskalasi konflik Rusia-Ukraina dan berlanjutnya serangan terhadap fasilitas pengolahan minyak Rusia biasanya akan menopang harga minyak karena meningkatnya risiko pasokan, perhatian pasar untuk sementara beralih ke dua faktor bearish:

1. Ketua The Fed Kevin Warsh memberikan sinyal hawkish yang lebih jelas sehingga pasar meningkatkan ekspektasi terhadap kenaikan suku bunga lebih lanjut;

2. Pelayaran melalui Selat Hormuz mungkin pulih secara bertahap, yang berpotensi meningkatkan ekspor minyak mentah dari Teluk Persia.

Artinya, pasar minyak tidak sekadar memperdagangkan kondisi “kekurangan pasokan”. Pasar sedang memperhitungkan apakah gangguan pasokan dapat mereda secara bertahap dan apakah suku bunga yang tinggi dapat melemahkan permintaan energi di masa mendatang.

1. Alasan Utama di Balik Penurunan: Premi Risiko Geopolitik Dinilai Ulang

Selat Hormuz merupakan salah satu jalur pelayaran energi terpenting di dunia. Sebelum konflik, jalur ini menangani sekitar 20% arus pasokan minyak global. Ketika pasar mengkhawatirkan gangguan berkepanjangan di selat tersebut, harga minyak biasanya memasukkan premi risiko tambahan karena gangguan apa pun dapat secara langsung memengaruhi ekspor minyak mentah Teluk Persia, pasokan bahan baku untuk kilang Asia, dan pasar produk olahan global.

Namun, pasar baru-baru ini menerima laporan bahwa Iran dan para mediator mungkin mencapai kemajuan dalam memulihkan pelayaran. Selain itu, Iran dan Oman dilaporkan berencana membuka koridor pelayaran, sementara Amerika Serikat melanjutkan operasi pembersihan ranjau laut. Karena itu, trader mulai memperhitungkan kemungkinan bahwa lebih banyak minyak mentah dan kargo energi secara bertahap dapat keluar dari Teluk Persia.

Goldman Sachs memperkirakan total ekspor minyak mentah dari Teluk Persia saat ini sekitar 15–16 juta barel per hari. Meskipun angka tersebut masih sekitar 7–8 juta barel per hari di bawah level sebelum perang, jumlahnya sekitar 5–6 juta barel per hari lebih tinggi dibandingkan titik terendah yang dicapai pada Maret.

Inilah alasan utama penurunan harga minyak: pasar tidak berasumsi bahwa risiko telah sepenuhnya hilang. Sebaliknya, pasar memberikan probabilitas yang lebih rendah terhadap skenario gangguan pasokan paling ekstrem.

Bagi pasar minyak, perubahan kondisi pasokan dari “terganggu parah” menjadi “pulih sebagian” sering kali lebih penting daripada level absolut pasokan itu sendiri. Harga diperdagangkan berdasarkan perubahan marginal dan penyimpangan dari ekspektasi. Selama volume ekspor aktual, lalu lintas kapal, atau kapasitas logistik alternatif terus membaik, premi risiko yang sebelumnya mendorong kenaikan harga dapat terus memudar.

2. Hormuz Belum Kembali Normal: Harga Minyak yang Lebih Rendah Tidak Berarti Risiko Pasokan Telah Hilang

Meskipun pasar mulai memperhitungkan pembukaan kembali jalur pelayaran, data kapal aktual masih menunjukkan bahwa kondisi operasional Selat Hormuz jauh dari level sebelum perang.

Data awal terbaru menunjukkan bahwa hanya tujuh kapal komersial yang melintasi selat tersebut pada hari Kamis, turun dari 17 kapal pada hari sebelumnya dan di bawah rata-rata harian sekitar 15 kapal selama 10 hari sebelumnya. Hal ini menunjukkan bahwa selat tersebut tidak sepenuhnya ditutup, tetapi volume pelayaran masih sangat tidak stabil.

Pasar perlu memperhatikan bahwa rantai pasokan minyak tidak hanya bergantung pada apakah kapal dapat melintas. Trader juga harus memantau:

• Apakah jumlah kapal yang melintas setiap hari terus meningkat;

• Proporsi kapal tanker minyak dan kapal pengangkut produk olahan di antara kapal-kapal tersebut;

• Apakah premi asuransi dan tarif angkutan menurun;

• Apakah perusahaan pelayaran bersedia memulihkan jadwal normal;

• Apakah kilang Asia dapat meningkatkan pembelian dan impor minyak mentah;

• Apakah produsen Teluk Persia dapat mempertahankan arus ekspor yang stabil.

Jika lalu lintas kapal hanya pulih sesekali sementara aktivitas harian tetap sangat fluktuatif, pasar akan kesulitan menghapus premi geopolitik sepenuhnya. Sebaliknya, jika volume pelayaran meningkat secara konsisten dalam beberapa pekan mendatang dan biaya asuransi, tarif angkutan, serta pemuatan kargo kembali normal secara bersamaan, premi risiko Brent dapat mengalami penyusutan yang lebih besar.

Akibatnya, dalam jangka pendek, dampak perkembangan terkait Hormuz terhadap harga minyak kemungkinan akan tetap sangat dipengaruhi oleh berita utama. Negosiasi, eskalasi militer, serangan terhadap kapal, perluasan sanksi, atau kegagalan upaya mediasi dapat memicu pergerakan harga minyak mentah dengan cepat.

3. Bagaimana The Fed yang Hawkish Menekan Harga Minyak? Saluran Utamanya Adalah Dolar, Permintaan, dan Selera Risiko

Pernyataan hawkish Ketua The Fed Kevin Warsh di Jackson Hole juga menjadi faktor makroekonomi utama yang menekan harga minyak pekan ini.

Warsh menekankan bahwa inflasi AS belum kembali ke target The Fed sebesar 2% dengan laju yang cukup cepat atau meyakinkan. Selama tekanan inflasi masih meluas, The Fed tidak dapat mengesampingkan kenaikan suku bunga tambahan. Akibatnya, pasar meningkatkan ekspektasi kenaikan suku bunga pada September, yang mendorong dolar AS dan imbal hasil Treasury jangka pendek lebih tinggi.

The Fed yang hawkish biasanya menekan harga minyak melalui tiga saluran utama.

Dolar AS yang Lebih Kuat Meningkatkan Biaya Minyak bagi Pembeli Non-Dolar

Minyak mentah internasional terutama dihargai dalam dolar AS. Ketika dolar menguat, harga minyak menjadi lebih mahal bagi negara pengimpor yang menggunakan euro, yen, renminbi, atau mata uang lain sehingga berpotensi memengaruhi permintaan dan minat beli.

Hal ini mungkin tidak langsung mengurangi konsumsi minyak fisik, tetapi dapat menekan permintaan finansial terhadap minyak—terutama ketika modal spekulatif dan reksa dana komoditas menilai ulang eksposur risikonya.

Suku Bunga Tinggi dalam Waktu Lebih Lama Dapat Melemahkan Pertumbuhan Ekonomi dan Permintaan Energi

Jika The Fed kembali menaikkan suku bunga atau pasar meyakini bahwa suku bunga akan tetap tinggi dalam jangka panjang, biaya pembiayaan dapat meningkat di seluruh perekonomian AS dan global. Investasi perusahaan, belanja konsumen, aktivitas manufaktur, dan permintaan transportasi dapat terdampak, yang kemudian akan membentuk ekspektasi permintaan minyak.

Pasar minyak tidak hanya memperdagangkan level persediaan dan produksi saat ini. Pasar juga sangat memperhitungkan ekspektasi permintaan untuk beberapa kuartal mendatang. Oleh karena itu, meskipun fundamental produk olahan saat ini masih relatif kuat, harga minyak dapat turun lebih dahulu jika pasar mulai mengkhawatirkan bahwa suku bunga yang lebih tinggi akan menghambat pertumbuhan.

Tekanan pada Aset Berisiko Dapat Mendorong Reksa Dana Komoditas Mengurangi Eksposur Posisi Long

The Fed yang hawkish umumnya tidak menguntungkan saham teknologi berpenilaian tinggi dan sentimen risiko secara keseluruhan. Ketika pasar beralih ke penghindaran risiko atau pengurangan leverage, komoditas volatil seperti minyak mentah juga dapat menghadapi aksi ambil untung atau likuidasi posisi long.

Oleh karena itu, penurunan terbaru harga minyak tidak sepenuhnya mencerminkan melemahnya fundamental fisik. Penurunan ini juga mencerminkan penyesuaian posisi yang didorong faktor makro karena investor mengurangi eksposur terhadap minyak di tengah penguatan dolar, kenaikan imbal hasil, dan penurunan selera risiko.

4. Perang Energi Rusia-Ukraina Tetap Menjadi Faktor Pendukung Penting: Minyak Mentah dan Produk Olahan Harus Dilihat Secara Terpisah

Meskipun ekspektasi pembukaan kembali Hormuz telah menekan harga minyak, gangguan terhadap fasilitas pengolahan minyak Rusia akibat konflik Rusia-Ukraina tetap menjadi sumber dukungan penting bagi pasar minyak.

Ukraina terus menargetkan kilang dan infrastruktur energi Rusia. Dampak serangan ini belum tentu pertama kali terlihat dalam bentuk penurunan pasokan minyak mentah. Sebaliknya, serangan tersebut lebih mungkin memengaruhi kapasitas pengolahan dan pasokan produk olahan Rusia, termasuk bensin, diesel, minyak bakar, dan produk minyak bumi lainnya.

Hal ini menciptakan struktur pasar yang penting:

• Ekspektasi pemulihan pasokan minyak mentah dapat menekan Brent dan WTI;

• Gangguan pasokan produk olahan akibat kerusakan kilang dapat menopang diesel, bensin, dan crack spread;

• Jika persediaan produk olahan menurun dan margin pengolahan meningkat, kilang dapat meningkatkan pembelian minyak mentah, yang pada akhirnya dapat menopang permintaan minyak mentah.

Karena itu, trader tidak boleh mengandalkan satu berita utama saja untuk menentukan arah harga minyak. Selat Hormuz memengaruhi logistik global untuk minyak mentah, LNG, dan komoditas energi lainnya, sedangkan serangan terhadap kilang Rusia lebih berkaitan langsung dengan pasokan produk olahan dan risiko kapasitas pengolahan. Ketika keduanya terjadi secara bersamaan, pasar minyak dapat mengalami volatilitas tajam dan berulang.

5. Mengapa Brent Perlu Mendapat Perhatian Lebih Besar daripada WTI: UKOUSD sebagai Sarana untuk Memantau Risiko Timur Tengah

Ketika risiko pasokan dan pelayaran Timur Tengah mendominasi pasar, minyak mentah Brent biasanya mencerminkan penetapan harga geopolitik di pasar minyak internasional secara lebih langsung dibandingkan WTI.

WTI lebih erat kaitannya dengan pasar minyak mentah daratan AS, produksi minyak serpih AS, persediaan Cushing, dan permintaan kilang Amerika Utara. Sebaliknya, Brent merupakan tolok ukur utama minyak mentah global yang diangkut melalui laut dan umumnya lebih sensitif terhadap perkembangan pasokan di Timur Tengah, Eropa, Afrika, dan Asia.

Oleh karena itu, di tengah perkembangan yang saling berkaitan terkait Selat Hormuz, ekspor Teluk Persia, pasokan OPEC, hubungan AS-Iran, dan perang Rusia-Ukraina, UKOUSD (minyak mentah Brent) sering menjadi instrumen trading penting untuk memantau perubahan premi risiko minyak mentah global.

Brent saat ini telah turun ke sekitar 89 USD per barel, yang mencerminkan berkurangnya ekspektasi terhadap skenario gangguan pasokan paling parah. Namun, selama pelayaran melalui selat belum pulih secara stabil dan perundingan mediasi masih belum pasti, harga minyak tetap dapat melonjak dengan cepat akibat berita tak terduga.

6. Tiga Skenario yang Perlu Dipantau untuk Prospek Pasar Minyak

Skenario 1: Pelayaran Hormuz Terus Pulih Sementara The Fed Tetap Hawkish

Jika volume pelayaran meningkat secara stabil dalam beberapa pekan mendatang, ekspor Teluk Persia terus pulih, dan ekspektasi kenaikan suku bunga The Fed semakin mendorong dolar AS serta imbal hasil Treasury, harga minyak dapat tetap tertekan.

Dalam skenario ini, pasar dapat terus mengurangi premi risiko geopolitik, dan minyak mentah Brent dapat menguji area support yang lebih rendah.

Skenario 2: Pemulihan Pelayaran Mengecewakan atau Konflik Geopolitik Meningkat

Jika negosiasi Hormuz gagal, lalu lintas kapal kembali menurun, biaya asuransi melonjak tajam, atau konflik Timur Tengah meningkat, pasar dapat dengan cepat menilai ulang risiko pasokan.

Karena volume ekspor masih jauh di bawah level normal sebelum perang, tanda apa pun bahwa gangguan pelayaran memburuk dapat memicu lonjakan tajam minyak mentah Brent.

Skenario 3: Risiko Kilang Rusia Meluas dan Pasokan Produk Olahan Mengetat

Jika fasilitas pengolahan minyak Rusia terus diserang sehingga pasokan diesel, bensin, dan produk olahan lainnya semakin ketat, margin pengolahan dan crack spread dapat menguat. Hal ini dapat menopang permintaan minyak mentah dari kilang.

Dalam skenario ini, meskipun ekspor Timur Tengah pulih secara bertahap, potensi penurunan harga minyak dapat terbatas. Pasar mungkin beralih ke volatilitas tinggi alih-alih mengalami penurunan satu arah yang berkelanjutan.

Kesimpulan: Minyak Terjepit di Antara Ekspektasi Pemulihan Pasokan dan Risiko Geopolitik yang Belum Terselesaikan

Konflik utama di pasar minyak terlihat jelas. Di satu sisi, Selat Hormuz dapat secara bertahap dibuka kembali untuk pelayaran, dan ekspor minyak mentah Teluk Persia telah pulih dari titik terendahnya sehingga mendorong pasar mengurangi premi risiko geopolitik. Di sisi lain, volume pelayaran aktual masih tidak stabil, konflik Timur Tengah belum berakhir, dan gangguan terhadap fasilitas energi Rusia terus berlanjut—yang berarti risiko pasokan masih jauh dari terselesaikan sepenuhnya.

Ditambah dengan sikap The Fed yang lebih hawkish, yang menopang dolar AS dan imbal hasil Treasury, minyak mentah dapat tetap berada di bawah tekanan makro dalam jangka pendek. Namun, dalam situasi yang sangat sensitif terhadap geopolitik, perkembangan apa pun terkait Hormuz, Iran, fasilitas pengolahan minyak Rusia, atau pasokan OPEC dapat memicu volatilitas signifikan pada minyak mentah Brent.

Bagi trader CFD, penting untuk memantau bukan hanya harga minyak, tetapi juga lalu lintas kapal aktual melalui Selat Hormuz, data ekspor Teluk Persia, Indeks Dolar AS, imbal hasil Treasury, ekspektasi kebijakan The Fed, dan perkembangan konflik energi Rusia-Ukraina.

Untuk berpartisipasi dalam pergerakan harga minyak internasional dan penilaian ulang risiko geopolitik, pengguna dapat melakukan trading CFD minyak mentah UKOUSD di Bitget, yang memungkinkan eksposur fleksibel terhadap skenario bullish maupun bearish pada minyak mentah Brent. Namun, CFD merupakan produk dengan leverage, dan volatilitas pasar dapat memperbesar potensi keuntungan maupun kerugian. Trader harus menetapkan level stop-loss, mengelola posisi dengan cermat, serta memastikan bahwa mereka memahami dan mampu menanggung risiko terkait.

Semua tutorial trading yang disediakan oleh Bitget hanya ditujukan untuk tujuan edukasi dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat keuangan. Strategi dan contoh yang dibagikan hanya untuk referensi dan mungkin tidak mencerminkan kondisi pasar aktual. Trading CFD mengandung risiko signifikan, termasuk potensi kehilangan dana. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa mendatang. Lakukan riset menyeluruh dan pahami risiko yang terkait. Bitget tidak bertanggung jawab atas keputusan trading apa pun yang dibuat oleh pengguna.