Les actions et obligations de CoreWeave devraient fortement chuter cette semaine, car les inquiétudes liées à la hausse des taux d'intérêt ont affecté les investissements dans l'intelligence artificielle.

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Reuters, 16 octobre - Les actions et obligations de CoreWeave CRWV.O ont toutes deux subi de fortes baisses hebdomadaires vendredi, mettant en évidence les préoccupations des investisseurs quant à la charge de dette de 50 milliards de dollars de cette société de cloud computing, des inquiétudes qui se sont propagées à l'ensemble du secteur de l’IA.

Cette entreprise soutenue par Nvidia est devenue le centre d’attention sur les marchés cette semaine, après que les dernières données sur l'inflation ont accru les paris sur une hausse des taux (link) , augmentant ainsi le risque de hausse des coûts d'emprunt pour les entreprises de centres de données et d'infrastructures d'intelligence artificielle lourdement endettées.

L’action CoreWeave a chuté de plus de 15 % cette semaine et a encore baissé de plus de 5 % lors des échanges avant ouverture, enregistrant sa plus mauvaise performance hebdomadaire depuis près de deux mois.

« La hausse des données sur l’inflation a déclenché une forte vague de ventes sur CoreWeave, car leur modèle économique repose fortement sur la dette pour miser sur la demande future en centres de données », ont indiqué les analystes de BCA Research.

« Bien que d’autres sociétés du secteur technologique soient également sensibles au rythme et à l’ampleur de l’adoption et de l’application de l’IA, dans l’ensemble, leur sensibilité aux taux d’intérêt est beaucoup plus faible », ont-ils indiqué.

Cette vague de ventes rappelle clairement que la dépendance des entreprises d’IA à la dette devient un risque auquel les investisseurs sont confrontés et remet en cause l’idée selon laquelle les entreprises majeures de « l’engouement pour l’IA » seraient à l’abri des contraintes macroéconomiques.

Depuis le début du mois, CoreWeave a perdu environ un cinquième de sa valeur boursière, soit près de 9,6 milliards de dollars de capitalisation supprimée.

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Turbulences sur le marché obligataire

Jeudi, le rendement de l’obligation libellée en dollars de CoreWeave arrivant à échéance en octobre 2031 US21873SAG30=TE a temporairement grimpé à plus de 16 %. Le rendement de cette obligation devrait baisser pour la cinquième semaine consécutive, en recul d’environ 3 centimes cette semaine.

Selon S&P Global Market Intelligence, le coût pour assurer la dette de CoreWeave contre le risque de défaut (CDS) a grimpé cette semaine à plus de 1 000 points de base, atteignant un record historique.

Les inquiétudes des investisseurs face à l’énorme dette de CoreWeave et au rendement des obligations en difficulté ont eu un effet domino, affectant le concurrent Nebius Group (NBIS.O), dont l’action devrait aussi enregistrer sa plus forte baisse hebdomadaire depuis deux mois.

Néanmoins, plusieurs analystes ne sont pas prêts à céder. Les analystes d’Evercore maintiennent leur recommandation « surperformance » sur l’action CoreWeave.

« Il semble que le marché interprète la hausse du rendement des obligations sur le marché secondaire comme une preuve d’un modèle commercial défaillant, or nous pensons que ce n’est pas le cas », ont-ils écrit dans une note de recherche.

D’autres analystes estiment que la chute de l’action CoreWeave ne doit pas être considérée comme un signal de la fin du cycle haussier sur l’IA. « Il ne faut pas voir CoreWeave comme un représentant du secteur de l’intelligence artificielle, » a déclaré Tommaso Leodari, directeur des investissements du hedge fund Index & Cie basé à Dubaï.

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