ING : les enjeux autour des obligations américaines et du dollar dans le contexte de l’inflation

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智通财经2026/10/16 12:36

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ING Bank a indiqué que la vente des actifs liés à Coreweave s'est légèrement inversée hier, après que le PDG de Nvidia, Jensen Huang, a déclaré que la solidité financière de Coreweave s'améliorait et que le coût du capital diminuait.
Étant donné que Nvidia est un important actionnaire de Coreweave, ce type de déclaration n'est pas surprenant. Il reste à voir combien de temps ce rebond pourra se poursuivre.
Un changement important cette semaine est le redressement du marché des obligations américaines à long terme, même si les données sur l'inflation restent supérieures aux attentes.
L'établissement estime que les investisseurs semblent commencer à considérer les obligations américaines à long terme comme ayant de la valeur, et les voient comme un outil intermédiaire de couverture contre une correction des valeurs liées à l’intelligence artificielle.
Si la dynamique de vente sur les actions technologiques s'intensifie, les achats d'obligations pourraient se déplacer vers le segment court de la courbe.
Bien que les inquiétudes concernant une correction sur l'intelligence artificielle augmentent, les données sur l'inflation demeurent solides. L'indice des prix à la production aux États-Unis pour le mois de septembre, publié hier, a largement dépassé les attentes.
L'augmentation annuelle des prix à l'importation devrait atteindre près de 8 % aujourd'hui, soit le niveau le plus élevé depuis l'été 2022.
Les données sur l’inflation soutiennent les taux à court terme. Cette semaine, la courbe des taux des bons du Trésor américain à 2 ans et 10 ans s’est aplatie d’environ 20 points de base.
Sur le marché des changes, un contexte où la Fed ralentit alors que les perspectives de croissance sont revues à la baisse est généralement favorable au dollar américain face aux devises cycliques et aux monnaies des marchés émergents.
L'établissement estime que ce n'est que lorsque les taux à court terme baisseront de façon claire que le dollar américain sera en mesure de s'affaiblir ; ce n’est pas encore le cas actuellement.
Sauf nouvelle correction importante des actions liées à l’intelligence artificielle et des actifs à risque dans leur ensemble, le dollar devrait se consolider à proximité de ses niveaux élevés actuels à court terme.
ING Bank prévoit que dans cet environnement, le franc suisse pourrait continuer à démontrer son avantage défensif, la résistance de l’indice du dollar se situant dans la zone des 102,40 à 102,50, avec un support autour de 101,75 à 101,80.

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