L'inflation supérieure aux attentes frappe les petites capitalisations, le Russell 2000 chute de près de 2 %, confirmant une correction technique.

L'indice Russell 2000 a fortement chuté mercredi, entrant officiellement en correction technique et devenant l'un des actifs les plus vulnérables du marché américain face à la pression actuelle des taux d'intérêt.

Mercredi, l'indice CPI américain de septembre a dépassé les attentes, et après la publication des données, les paris du marché sur une hausse des taux de la Fed en octobre ont grimpé à 50%. Ce jour-là, l'indice Russell 2000 a reculé de 1,9 %, environ quatre cinquièmes de ses composantes enregistrant des baisses. Depuis le pic du mois d'août, l’indice a cumulé une baisse de 11 %, marquant sa première entrée en correction technique depuis mars cette année.

Le resserrement des perspectives de taux a rapidement inversé le sentiment du marché, la pression se faisant particulièrement sentir sur les petites capitalisations. Stefano Pascale, responsable de la recherche sur les produits dérivés actions américaines chez Barclays, a déclaré :

« Les petites capitalisations sont très sensibles aux taux d'intérêt. Si les données d'inflation d’aujourd’hui accroissent le risque de nouvelles hausses du taux directeur, cela envoie un signal négatif pour les petites capitalisations. »

Sous la pression persistante de la hausse des taux, la configuration technique de l’indice Russell 2000 se détériore progressivement. Cette semaine, l’indice est passé sous sa moyenne mobile à 200 jours pour la première fois depuis mars ; il avait déjà franchi à la baisse les moyennes mobiles à 50 et 100 jours respectivement en août et en septembre.

Du point de vue technique, l’indice a adopté depuis août une configuration baissière en V inversé, s’inscrivant dans un canal descendant. Cette semaine, il est descendu plus bas que le support de retracement de Fibonacci à 23,6% (environ 2 754 points), indiquant que l’élan baissier se poursuit.

Dennis DeBusschere, président et stratégiste en chef des marchés chez 22V Research, souligne que la hausse inattendue du CPI mercredi accroît le risque de resserrement supplémentaire des conditions financières, ce qui représentera « un obstacle persistant et durable » pour les petites capitalisations, les valeurs de consommation et de transport.

L’indice Russell 2000 a surperformé l’indice S&P 500 pendant la majeure partie de l'année, soutenu par la forte corrélation entre les petites capitalisations et la croissance économique — des dépenses de consommation robustes ainsi que de lourds investissements des entreprises dans les infrastructures d’intelligence artificielle ont conjointement alimenté l’élan d’expansion économique.

Cependant, cette dynamique de tête s’est achevée le mois dernier. La combinaison du relèvement des taux de la Fed et de la flambée du rendement des obligations d'État met une pression évidente sur les petites capitalisations, plus sensibles aux taux d'intérêt.

Outre la pression macroéconomique des taux, l’indice Russell 2000 a également subi cette année un choc structurel majeur lié à un grand rééquilibrage de l’indice.

Bloom Energy, Credo Technology, Sterling Infrastructure et TTM Technologies, quatre titres individuels, ont à eux seuls représenté les deux tiers de la progression de l’indice à la date du 29 juin.

Cependant, ces titres ont ensuite tous été transférés vers l’indice Russell 1000, quittant entièrement l’indice des petites capitalisations, ce qui a privé le Russell 2000 non seulement du vent favorable des taux, mais aussi du soutien de titres de grande qualité.