Le président de la Réserve fédérale de New York, Williams : une nouvelle hausse des taux d'intérêt possible cette année, pas besoin de poursuite du resserrement en 2027

Selon Zhihui Finance APP, John Williams, président de la Federal Reserve de New York, a déclaré mardi qu’il estime toujours qu’une nouvelle hausse des taux d’intérêt de la Fed cette année est appropriée, mais qu’il ne pense pas pour l’instant que la banque centrale doive de nouveau relever les taux en 2027.

« Mon opinion n’a pas changé, une nouvelle hausse de taux pourrait être appropriée », a déclaré Williams mardi lors d’une interview à la Federal Reserve de New York, « Je ne pense pas qu’il soit nécessaire d’agir davantage après cela, je n’ai actuellement aucune raison de croire que ce sera nécessaire. »

Williams a indiqué qu’alors que l’impact des droits de douane et des chocs sur les prix de l’énergie s’estompe progressivement, il existe toujours des signes que l’inflation va ralentir « de manière assez marquée » l’an prochain et se rapprocher de l’objectif de 2 % de la Fed. Il estime que, combiné à d’autres signaux de modération de l’inflation sous-jacente, cela devrait suffire à compenser les pressions sur les prix liées à la construction des infrastructures d’IA (Intelligence Artificielle).

Après l’intervention de Williams, les rendements des bons du Trésor américain ont légèrement reculé, le rendement des bons du Trésor à deux ans, le plus sensible à la trajectoire des taux de la Fed, effaçant jusqu’à trois points de base de hausse antérieure.

La déclaration de Williams est en accord avec les projections médianes publiées par les responsables de la Fed après la hausse de 25 points de base décidée lors de la réunion de septembre. Cependant, certains de ses collègues — notamment Beth Hammack, présidente de la Fed de Cleveland, et Lorie Logan, présidente de la Fed de Dallas — ont clairement indiqué que pour ramener l’inflation à 2 %, il faudrait plus d’une hausse de taux supplémentaire.

Selon le prix des contrats à terme sur les fed funds, les investisseurs s’attendent actuellement à ce que la Fed relève ses taux en décembre, puis à deux autres hausses d’ici 2027.

Williams a souligné la forte incertitude entourant ses prévisions et indiqué qu’il suivait de près les facteurs liés à l’IA dans l’inflation. « Ce n’est que la mi-octobre », a-t-il déclaré, « L’économie actuelle est influencée par de nombreux facteurs différents, nous devons continuer à surveiller les données. »

Les décideurs politiques recevront mercredi le dernier rapport sur l’inflation des prix à la consommation (CPI), qui sera le dernier de ce type avant la réunion du 27-28 octobre.

Du prudent à un soutien à la hausse de taux en septembre

Williams ne figurait pas parmi les responsables qui appelaient fermement à une hausse des taux avant celle de septembre. Mais il a expliqué qu’après que deux facteurs ont modifié les perspectives d’inflation à court terme, il a « soutenu fermement » la hausse de septembre.

Premièrement, le marché s’attendait auparavant à un éventuel règlement du conflit avec l’Iran et à la baisse du prix du pétrole, mais ces attentes se sont révélées trop optimistes ; deuxièmement, l’écart de prix entre le brut et les produits raffinés s’est nettement creusé ces derniers mois.

« Je pense que nous avons subi des chocs supplémentaires, ou que ces facteurs se sont encore manifestés sous la forme d’une forte hausse des prix des produits raffinés », a-t-il déclaré.

Cela n’a toutefois pas affecté sa vision à long terme des prix. « Je continue à penser que les facteurs de désinflation sont à l’œuvre », a-t-il indiqué, « Nous avons effectivement ressenti l’impact des droits de douane et des prix de l’énergie, et maintenant de l’IA. Mais je pense que certains de ces éléments n’impliquent pas une inflation sous-jacente en hausse. En fait, ces indicateurs d’inflation sous-jacente ont déjà diminué. »

Il a ajouté qu’il n’y a pas de signes indiquant que le déséquilibre du marché du travail contribue à une hausse de l’inflation. « Ce n’est pas une économie en surchauffe généralisée », a-t-il déclaré, « les nouvelles pressions inflationnistes que nous constatons ne dépassent pas le cadre de ces chocs spécifiques. »

Cependant, Williams reconnaît que la demande liée à la construction de l’IA dépasse l’offre, et qu’il sera difficile de corriger ce déséquilibre à court terme. « Il existe un segment spécifique de l’économie qui semble tourner à plein régime et devrait rester ainsi pendant un certain temps, ce qui est inhabituel », a-t-il dit, « mais je pense que l’élément clé reste l’économie dans son ensemble. »

Il reste optimiste quant au fait que l’IA apportera finalement des gains de productivité, de nature désinflationniste, mais il précise qu’il est extrêmement difficile de prédire quand cela se produira.

Williams a indiqué que, ces dernières années, son estimation du taux neutre — c’est-à-dire le niveau de taux qui ne stimule ni ne freine l’économie — a augmenté. Il place actuellement le taux d’intérêt neutre réel, corrigé de l’inflation, à 1 % « ou légèrement au-dessus de 1 % ». Il convient de noter que Williams est le co-auteur de l’un des modèles d’estimation du taux neutre les plus fréquemment cités.

« Si la performance de l’économie au cours de l’année à venir est conforme à mes attentes, alors nous ne serons pas très éloignés du taux neutre », a-t-il déclaré.

À propos du discours de fin septembre et des “guidances prospectives”

Williams a également évoqué le discours qu’il a prononcé le 29 septembre — lequel a joué un rôle clé pour freiner les anticipations du marché d’une nouvelle hausse de taux dès ce mois-ci. Il avait alors déclaré qu’après la hausse de septembre, la Fed n’avait pas besoin d’agir de manière précipitée. Philip Jefferson, vice-président de la Fed, a ensuite tenu des propos similaires.

De nombreux observateurs de la Fed ont supposé que ces déclarations avaient été coordonnées, potentiellement avec Kevin Warsh, président de la Fed, afin d’éviter de surprendre les investisseurs.

Mardi, Williams a déclaré que la valorisation du marché est une « information utile », mais que son discours ne reflétait que son point de vue personnel. « En septembre, nous avions deux mois de données sous la main, c’était l’occasion d’évaluer et de juger les tendances fondamentales », a-t-il affirmé.

Le président de la Federal Reserve de New York détient un droit de vote permanent lors des décisions de politique monétaire et occupe le poste de vice-président du Federal Open Market Committee (FOMC). Avec le président et le vice-président du conseil des gouverneurs de la Fed, le président de la Federal Reserve de New York est traditionnellement considéré comme un membre de la « troïka » dirigeante de la banque centrale.

« Je reste en contact régulier avec le président, nous nous rencontrons fréquemment, mais je préfère ne pas en dire plus à ce sujet », a déclaré Williams.