La hausse des prix de l’énergie accentue les inquiétudes liées à l’inflation, les rendements des obligations américaines repartent à la hausse, le taux à 10 ans atteignant 5,25%.

L’application de Jinse Finance a appris que le prix des obligations d’État américaines a chuté vendredi, les rendements ayant de nouveau augmenté. La hausse persistante des prix de l’énergie a accentué les inquiétudes du marché quant aux perspectives d’inflation et renforcé les attentes des investisseurs d’un nouveau relèvement des taux par la Fed. Après une volatilité marquée plus tôt cette semaine, les rendements des bons du Trésor américain se rapprochent à nouveau de leurs récents sommets.

Vendredi, le rendement des obligations à 2 ans, le plus sensible aux évolutions de la politique monétaire de la Fed, a augmenté de 4 points de base à 4,79 %, tandis que le rendement des titres à 10 ans est monté à 5,25 %. Plus tôt cette semaine, la forte demande lors des adjudications du Trésor américain avait momentanément fait rebondir les prix des obligations et reculer les rendements, mais cette tendance n’a pas perduré jusqu’au week-end.

Brij Khurana, gestionnaire de portefeuille chez Wellington Management, indique que le marché est en train d’absorber une semaine particulièrement agitée. Tant que les rendements restent en deçà de leurs récents sommets, les cours des obligations ont tendance à se stabiliser avant de choisir leur prochaine orientation.

Ces dernières semaines, les obligations à long terme dans le monde subissent une pression de vente continue. La hausse des prix de l’énergie, provoquée par la guerre en Iran, inquiète les investisseurs sur le risque d’une inflation accrue aux États-Unis et dans d’autres grandes économies, poussant le marché à parier sur des politiques monétaires plus restrictives de la part des banques centrales. Parallèlement, l’élargissement du déficit budgétaire gouvernemental a aussi érodé la confiance des investisseurs dans les obligations à long terme. Tiré par l’inflation et l’endettement public, le rendement du Trésor américain à 30 ans a atteint plus tôt cette semaine son niveau le plus élevé depuis 2002.

Cependant, les adjudications américaines à 10 et 30 ans organisées jeudi ont rencontré une demande vigoureuse de la part des investisseurs, atténuant temporairement les craintes sur l’appétit pour la dette à long terme et faisant baisser les rendements américains.

Sur le marché de l’énergie, le prix du Brent oscillait vendredi autour de 104 dollars le baril. Le président américain Trump a déclaré qu’il reporterait toute nouvelle action militaire contre l’Iran jusqu’à la fin des élections de mi-mandat aux États-Unis, ajoutant que le président russe Poutine avait accepté de libérer des réserves de gazole sur le marché mondial.

Bien que ces annonces aient partiellement apaisé les inquiétudes sur l’approvisionnement énergétique, les prix restent élevés, ce qui signifie que les coûts énergétiques pourraient continuer à alimenter l’inflation et ainsi limiter la capacité de la Fed à assouplir sa politique monétaire.

Padhraic Garvey, responsable de la recherche Amériques chez ING, estime qu’il est trop tôt pour affirmer que la hausse des rendements américains est terminée. Selon Garvey, le marché semble aujourd’hui mobilisé pour trouver des raisons de vendre des obligations, plus que pour acheter. Il souligne qu’aucun indice suffisamment convaincant n’a pour l’instant incité les investisseurs à se porter massivement sur les Treasuries américains ou à faire baisser nettement les rendements.

Les regards du marché se tourneront donc vers la publication mercredi prochain de l’indice des prix à la consommation (CPI) américain, donné clé pour évaluer l’évolution de l’inflation et anticiper les décisions futures de la Fed sur ses taux.

La Fed a relevé ses taux le mois dernier pour la première fois depuis 2023, mais le marché estime désormais la probabilité d’une nouvelle hausse lors de la réunion d’octobre à seulement 20 %. En revanche, les traders anticipent pleinement un relèvement des taux lors de la réunion de décembre.

Marc Chandler, stratégiste en chef chez Bannockburn, se montre plus préoccupé par la dynamique du marché la semaine prochaine. Si le CPI à paraître dépasse les attentes, cela pourrait renforcer encore les anticipations de resserrement monétaire de la Fed et pousser les rendements des Treasuries à long terme à la hausse.