BUZZ-"Point de vue des courtiers" : Les analystes restent sceptiques face aux rumeurs d’acquisition de Chipotle par Starbucks

9 octobre - ** Le Financial Times a rapporté jeudi que Starbucks SBUX.O avait envisagé (lien) une possible acquisition de Chipotle CMG.N, ce qui ramènerait le PDG Brian Niccol à la tête de la chaîne de burritos mexicains qu'il a déjà dirigée. Starbucks a refusé de commenter, déclarant que l'entreprise restait "pleinement concentrée" sur son propre redressement.

Rationalité stratégique limitée

** BTIG se dit « très sceptique », affirmant que, d’un point de vue chaîne d’approvisionnement et exploitation, la transaction « n’a pas de sens » et entraînerait une forte dilution pour les actionnaires de Starbucks tout en déstabilisant le management des deux marques

** Peter Saleh, analyste chez BTIG : « Au fil des ans, nous avons entendu de nombreuses rumeurs d’acquisitions multi-marques... mais très peu se sont concrétisées, et encore moins ont connu le succès. »

** Sharon Zackfia, analyste chez William Blair, estime que, compte tenu des différences entre les chaînes d'approvisionnement, la transaction n’apporterait ni synergies de revenus évidentes ni avantages significatifs en matière d’achats

** Elle souligne que la dette nette de 9,4 milliards USD de Starbucks en juin rend le financement de l’acquisition « difficile à justifier » et pourrait porter le levier d’endettement du groupe fusionné à environ 6 fois, un niveau élevé pour le secteur de la restauration coté en bourse

** D.A. Davidson considère que, les différences de marque étant importantes et les synergies limitées, les chances de succès de cette opération sont de 20% ou moins

** Suzy Davidkhanian, analyste chez EMarketer, estime que la connaissance de Chipotle par Niccol pourrait réduire le risque d’exécution, mais que les investisseurs de Starbucks pourraient voir cette opération comme une « distraction coûteuse » entravant le retour aux bénéfices de l’entreprise

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