Le prix de l'or chute plusieurs jours, HSBC adopte une vision pessimiste

Lors de la séance asiatique de mardi (6 octobre), l'or au comptant sur le marché international a poursuivi sa tendance baissière, passant brièvement sous le seuil de 4 110 dollars l'once, touchant un minimum proche de 4 104 dollars, marquant une deuxième journée consécutive de baisse. Alors que la publication des minutes de la Réserve fédérale américaine approche, et avec la hausse simultanée du dollar et des rendements des obligations américaines, le sentiment du marché reste clairement baissier, la bataille autour du seuil des 4 000 dollars devenant à nouveau un point focal entre acheteurs et vendeurs.

[Brèves actualités]

Le rendement des obligations américaines continue de se maintenir à un niveau élevé, constituant le principal obstacle à la progression du prix de l'or. Le rendement des obligations américaines à 10 ans a clôturé autour de 5,31 %, son niveau le plus élevé depuis avril 2002 ; le rendement des obligations à 30 ans se situe aux environs de 5,66 %. Parallèlement, l'indice du dollar s'est renforcé et pourrait enregistrer son niveau de clôture le plus élevé depuis avril 2025. Cette corrélation entre le marché des devises et celui des obligations met une pression à court terme sur l'actif sans rendement qu'est l'or.

Cependant, la valorisation de la trajectoire de la politique monétaire de la Réserve fédérale américaine a déjà nettement évolué. Les contrats à terme sur le taux des Fed Funds montrent que la probabilité d'une hausse des taux en octobre n'est plus que d'environ 22 à 24 %, contre environ 70 % la semaine dernière. Toutefois, le risque d'un resserrement en décembre persiste. Les investisseurs surveilleront de près la publication des minutes de la réunion de la Réserve fédérale de septembre mercredi à 14h00 (heure de la côte est des États-Unis), le nombre hebdomadaire de nouvelles demandes d'allocations chômage jeudi à 8h30 (UTC+8), et vendredi à 10h00 (UTC+8) les premières données sur la confiance des consommateurs pour octobre. Si les données sur l'emploi ou la confiance continuent de s'affaiblir, cela pourrait confirmer les signes d'apaisement transmis par les chiffres des emplois non agricoles, apportant ainsi un soutien supplémentaire à l'or ; en revanche, si les anticipations d'inflation repartent à la hausse, la pression sur les prix de l'or via le canal des rendements se poursuivra.

Après la publication de chiffres d'inflation PCE plus faibles que prévu, les investisseurs ont réduit leurs paris sur une hausse des taux de la Réserve fédérale en octobre. Le marché évalue désormais la probabilité d'une hausse à 17 %, en nette baisse par rapport aux 64 % de la semaine précédente. Selon les analystes, ce changement atténue l'anticipation faucon qui pesait jusqu'ici sur l'or, limitant également son potentiel de baisse supplémentaire.

Dans le même temps, les analystes de HSBC ont abaissé leur prévision de prix moyen de l'or pour 2026 de 4 560 dollars à 4 490 dollars, traduisant une approche plus prudente sur le potentiel de hausse de l'or à l'avenir. Toutefois, la banque souligne que l'achat continu d'or par les banques centrales mondiales reste un facteur de soutien important, de nature à limiter l'ampleur des corrections du prix de l'or.

[Dernière analyse des marchés internationaux de l’or]

Hier, l'or a de nouveau été le théâtre d'une séance typique de volatilité prononcée, le prix international de l'or ayant rapidement reflué après avoir testé la résistance à 4 163 dollars en début de séance, atteignant un point bas à 4 124 ; durant la séance européenne, une brève tentative de franchissement de la zone des 4 163 a eu lieu, mais le mouvement haussier a manqué de vigueur et le prix n'a atteint que 4 170 avant de rechuter, clôturant à proximité de 4 123 dollars. Au final, la bougie journalière s'est soldée par un doji, prolongeant parfaitement la tendance récente de volatilité alternée.

D'après le comportement historique du marché, il y a de grandes chances que la bougie journalière soit baissière aujourd'hui. Toutefois, la configuration du graphique du dollar, en hausse puis en repli, apporte un certain soutien au prix de l'or, maintenant une dynamique de consolidation générale sans orientation marquée pour la séance.

Supports clés en bas de tableau : surveiller attentivement le point bas d'hier soir autour de 4 123. Si le prix reste au-dessus de ce niveau, le marché devrait conserver une dynamique de consolidation étroite en intraday.

Si ce support est nettement franchi à la baisse, le marché de l'or devrait poursuivre sa correction, avec des objectifs à 4 100 puis sur le support clé autour de 4 080 ; en cas de retour dans cette zone, il faudra prêter attention aux opportunités de reprise. Résistances majeures : le sommet du début de séance à 4 145 constitue la ligne de démarcation à court terme ; si le prix est repoussé par ce niveau, on pourra anticiper une nouvelle baisse. En revanche, si le marché franchit nettement les 4 145 à la hausse, cela indiquerait l'affaiblissement de la pression vendeuse et refermerait la marge de baisse journalière, permettant un nouveau test de la zone des plus hauts de la veille. Les résistances majeures suivantes restent 4 200 puis le sommet post-non-farm payrolls à 4 225 dollars.