La semaine dernière, le rendement des obligations américaines a atteint son plus haut niveau en 24 ans, accentuant la vente massive sur les marchés obligataires mondiaux.
智通财经2026/10/04 23:061. La semaine dernière, une nouvelle vague de ventes a déferlé sur le marché mondial des obligations, les coûts d’emprunt des principales économies atteignant leur plus haut niveau depuis des décennies. En tant que référence clé pour le coût global de l’emprunt et pour les prix des actifs, le rendement des obligations d’État américaines à 10 ans a momentanément grimpé à 5,358 %, soit son plus haut niveau depuis 2002, avant de redescendre autour de 5,26 %. Sur les trois mois clos en septembre, le rendement des obligations américaines à 10 ans a affiché la plus forte progression trimestrielle de ce siècle. 2. Les rendements obligataires évoluent à l’inverse des prix, et ils sont généralement en hausse sous l’effet d’une inflation tirée par la flambée des coûts de l’énergie. Le développement rapide de l’intelligence artificielle et de la construction de centres de données accentue également la compétition pour le capital et renforce les anticipations autour de la croissance économique et de la trajectoire future des taux à court terme. Selon Danny Zaid, gestionnaire de portefeuille chez TwentyFour Asset Management, la hausse progressive des rendements resserrera les conditions financières et pourrait accroître le risque d’un ralentissement économique, bien que les fondamentaux économiques globaux demeurent actuellement solides. 3. La hausse des taux alourdit le coût du financement pour les entreprises et les acquéreurs de prêts hypothécaires, tout en forçant les gouvernements à augmenter leur charge d’intérêts. La pression ne s’exerce pas seulement sur les États-Unis. Le rendement des obligations françaises à 10 ans a atteint près de 5 %, soit son plus haut niveau depuis 2002, alors que le gouvernement français s’apprête à soumettre son budget pour 2027, avec des mesures d’austérité susceptibles de rencontrer l’opposition du parlement. L’écart de coût sur 10 ans entre les dettes française et allemande a atteint un maximum depuis la crise de la dette de la zone euro dans les années 2010, et le coût de l’assurance contre un défaut sur la dette française est également au plus haut depuis 2013. 4. Au Royaume-Uni, le rendement des obligations d’État à 30 ans a grimpé à plus de 6 %, un record depuis 1998. Au Japon, les rendements des obligations souveraines ont enregistré pour un cinquième trimestre consécutif une croissance à deux chiffres, atteignant un plus haut historique. L'Institute of International Finance a récemment estimé que, sur la dernière année, les économies développées ont versé plus de 3,3 billions de dollars d’intérêts sur les obligations souveraines échangées au niveau international. 5. Le mois dernier, sous l’effet des investissements liés à l’intelligence artificielle, l’activité manufacturière en Europe et en Asie s’est quelque peu développée, ce qui a réduit les inquiétudes des banques centrales quant à l’impact d’un resserrement monétaire. Alfonso Borjes, analyste en revenus fixes chez Julius Baer, indique qu’une croissance économique plus forte incite les marchés à penser que l’économie peut supporter des taux élevés plus longtemps. Les traders ont révisé leur anticipation, ne prévoyant plus de baisse de taux de la Fed américaine cette année ; ils s’attendent désormais à au moins trois relèvements d’ici la mi-2027. Cependant, les données d’inflation publiées aux États-Unis le 30 septembre ont été modérées, réduisant les anticipations de relèvements imminents. Les chiffres de l’inflation en Europe, plus élevés que prévus la semaine dernière, ont amené la BCE à relever ses taux à deux reprises cette année, et les marchés s’attendent à trois hausses supplémentaires de 25 points de base chacune d’ici la mi-2027.
- La semaine dernière, une nouvelle vague de ventes massives a balayé le marché mondial des obligations, portant les coûts d’emprunt des principales économies à leur plus haut niveau depuis plusieurs décennies. En tant que référence clé des coûts d’emprunt mondiaux et des prix des actifs, le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans a atteint 5,358%, un record depuis 2002, avant de retomber autour de 5,26%. Au cours des trois mois se terminant en septembre, le rendement du bon du Trésor à 10 ans a enregistré la plus forte hausse trimestrielle de ce siècle.
- Les rendements obligataires évoluent à l’inverse des prix. Sous l’effet de la flambée des coûts énergétiques qui provoque une hausse de l’inflation, les rendements des obligations mondiales ont généralement augmenté. L’essor de l’intelligence artificielle et de la construction de centres de données a également intensifié la concurrence pour le capital, accroissant les attentes quant à la croissance économique et à l’évolution future des taux d’intérêt à court terme. Danny Zaid, gestionnaire de portefeuille chez TwentyFour Asset Management, indique qu’une hausse progressive des rendements resserrera les conditions financières et pourrait accroître le risque de ralentissement économique, mais que pour l’instant, les fondamentaux économiques globaux restent solides.
- La hausse des taux d’intérêt augmente le coût de financement pour les entreprises et les emprunteurs hypothécaires, tout en obligeant les gouvernements à accroître leurs dépenses d’intérêts. Les tensions ne se limitent pas aux États-Unis. Le rendement de l’obligation d’État française à 10 ans atteint 5% pour la première fois depuis 2002, alors que le gouvernement français s’apprête à présenter le budget 2027, dont les mesures d’austérité pourraient difficilement obtenir le soutien du Parlement. L’écart de coût d’emprunt à 10 ans entre la France et l’Allemagne a atteint son plus haut niveau depuis la crise de la dette de la zone euro dans les années 2010. Le coût de l’assurance contre le défaut de paiement de la dette française est aussi au plus haut depuis 2013.
- Le rendement du gilt britannique à 30 ans grimpe au-dessus de 6%, un sommet depuis 1998. Au Japon, les rendements des obligations souveraines enregistrent pour le cinquième trimestre consécutif une croissance à deux chiffres, atteignant un record historique. Selon les estimations récentes de l’Institute of International Finance, les économies développées ont payé plus de 3,3 trillions de dollars d’intérêts sur les obligations d’État négociées à l’international au cours de l’an dernier.
- Le mois dernier, tirée par les investissements liés à l’intelligence artificielle, l’activité manufacturière a progressé en Europe et en Asie, amenant les banques centrales à être moins préoccupées par l’impact du resserrement monétaire. Alfonso Borges, analyste obligations chez la banque Julius Baer, souligne qu’une croissance économique plus forte pousse les marchés à croire que l’économie peut supporter des taux élevés plus longtemps. Les traders ont inversé leurs attentes de baisse des taux américains cette année et prévoient désormais qu’avant la mi-2027, la Fed relèvera les taux au moins trois fois encore. Cependant, les chiffres de l’inflation publiés le 30 septembre aux États-Unis se sont révélés modérés, ce qui a réduit les anticipations d’une nouvelle hausse prochaine des taux. Les chiffres de l’inflation en Europe ont dépassé les attentes la semaine dernière ; la Banque centrale européenne a déjà relevé ses taux deux fois cette année et le marché anticipe encore trois relèvements supplémentaires de 25 points de base chacun d’ici la mi-2027.
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