Le retour de la force du dollar exerce de multiples pressions sur l’euro

⑴ Le marché des changes sort progressivement de l’accalmie estivale : le dollar se renforce dans l’ensemble, tandis que l’euro subit une pression considérable. ⑵ L’indice du dollar progresse pour la troisième semaine consécutive, atteignant son niveau le plus haut depuis 18 mois, contrastant avec l’attente précédente du marché d’une poursuite de la faiblesse du dollar en 2025. ⑶ Les facteurs soutenant le dollar incluent une croissance économique robuste, des rendements élevés des obligations américaines et des prix de l’énergie soutenus, des conditions favorables aux pays exportateurs d’énergie. ⑷ D’autres devises font également face à des vents contraires : la livre sterling et le yen présentent toutes deux des points faibles, mais la situation de l’euro est particulièrement préoccupante. ⑸ Les marchés obligataires de la zone euro, notamment ceux des pays lourdement endettés comme la France, sont sous pression ; la hausse des coûts énergétiques pèse sur la croissance, et la combinaison des deux pourrait réduire la marge de manœuvre pour de futures hausses de taux. ⑹ L’euro est passé sous 1,13 dollar, pour la première fois depuis mai 2025 ; la volatilité du marché augmente et les positions misant sur une nouvelle baisse de l’euro se multiplient. ⑺ La faiblesse de l’euro s’observe aussi face à la livre sterling, au yen et au franc suisse, ces devises progressant également. ⑻ Les points d’attention à venir porteront sur la capacité du marché obligataire de la zone euro à se stabiliser, ainsi que sur l’évolution des prix de l’énergie et de la politique monétaire, ce qui pourrait déterminer si la tendance baissière de l’euro s’arrêtera.