Institution : Dans un scénario extrême, l'écart de rendement entre les obligations d'État françaises et allemandes à 10 ans pourrait s'élargir à 150-300 points de base.

⑴ Selon Cédric Gemehl, économiste chez l’institut de recherche Gavekal, à l’approche de l’élection présidentielle de l’an prochain, l’écart de rendement entre les obligations françaises à 10 ans et les obligations allemandes à 10 ans pourrait s’élargir jusqu’à 150 à 300 points de base dans des scénarios extrêmes. ⑵ Ces derniers mois, le choc énergétique a renforcé les attentes de hausse des taux, tandis que les inquiétudes du marché concernant l’avenir politique et budgétaire de la France se sont intensifiées, élargissant de manière significative l’écart de taux entre la France et l’Allemagne. ⑶ Gemehl a dressé trois trajectoires possibles d’évolution de ce spread à l’avenir. ⑷ Étant donné qu’une nette amélioration de la situation budgétaire de la France est peu probable, la possibilité d’un resserrement significatif de l’écart est faible. ⑸ Si "des signes clairs apparaissaient montrant que le gouvernement français entend refuser les conditions politiques et budgétaires associées à l’aide de la zone euro, rendant ainsi inopérant le mécanisme de protection de la zone euro sur les spreads", cela pourrait entraîner une flambée abrupte des spreads similaire à la crise de la dette souveraine européenne.