JPMorgan est optimiste quant aux actions technologiques qui continuent d'attirer des capitaux : la baisse de l'exposition et le repli des valorisations ouvrent de nouvelles perspectives.

Selon des informations de Jinse Finance APP, l’équipe de stratégistes de JPMorgan estime qu’avec la baisse de la congestion des positions, la forte performance des bénéfices et une valorisation plus réaliste, les actions technologiques devraient regagner une partie de la dynamique perdue depuis la fin du premier semestre, permettant aux investisseurs de revenir sur ce segment.

L’équipe dirigée par Mislav Matejka a écrit dans un rapport publié lundi que la pause des hausses au cours des trois derniers mois a permis de faire le ménage dans la structure des positions et a rendu les prix des actions moins chers. Associée à la hausse des dépenses d’investissement et des bénéfices toujours solides, cette situation “devrait soutenir le retour des investisseurs sur ce compartiment”.

Les valeurs technologiques restent cette année largement en tête du S&P 500, mais leur progression s'est ralentie ces derniers mois, le marché s’inquiétant que les énormes investissements dans l’IA ne produisent pas les rendements escomptés par les plus optimistes. Au sein du secteur technologique, la valorisation des “Sept géants” américains a atteint son plus bas niveau depuis dix ans, tandis que les valeurs des semi-conducteurs sortent d’une période difficile — Dario Amodei d’Anthropic et Sam Altman d’OpenAI ont récemment appelé à une coordination pour ralentir le développement de l’IA avancée, aggravant la situation du secteur.

“Nous doutons qu’un net ralentissement se produise au final, car cette course reste une question de survie et de victoire totale,” écrit Matejka. JPMorgan souligne que, même si un rebond semblable à celui du premier semestre semble improbable, des opportunités subsistent.

Le fait que la valorisation des “Sept géants” soit à un plus bas décennal n’est pas une opinion isolée de JPMorgan. Selon le Global Investment Committee de Morgan Stanley Wealth Management, la prime de valorisation des “Sept géants américains” par rapport aux 493 autres valeurs du S&P 500 n’est actuellement que de 10 %, son niveau le plus bas depuis plus de dix ans, alors que ce groupe géant affiche encore un avantage global de 45 % en croissance annuelle des bénéfices.

Lisa Shalett, Chief Investment Officer de Morgan Stanley Wealth Management, écrit dans un rapport : “À l’inverse, nous pensons que ces géants du cloud à très grande échelle paraissent aujourd’hui tout simplement trop bon marché.”

Prenons l’exemple de NVIDIA : son PER anticipé à douze mois n’est plus que de 18,7 fois, alors que sa moyenne historique atteint 36,9 fois ; Vivek Arya, analyste semi-conducteurs chez BofA Securities, maintient sa recommandation d’“achat”, estimant que ce PER anticipé de 18 correspond à un plus bas de sept ans, et constitue “une excellente opportunité de renforcer les positions”.

Matejka estime qu’un nouvel engouement pour les valeurs technologiques devrait soutenir la bourse sud-coréenne, Samsung Electronics et SK hynix étant toutes deux coréennes, et profiter indirectement aux actions des marchés émergents.

“Compte tenu du poids important du secteur technologique, une meilleure performance des valeurs tech apportera clairement un soutien au marché,” selon lui. “Ceci étant dit, nous pensons que ce n’est pas déterminant : le marché pourrait continuer de grimper sans que l’IA ne surperforme.”