La hausse des taux d'intérêt par la Banque centrale du Japon peine à convaincre le marché ! Les fonds spéculatifs réduisent les positions longues sur le yen de près de 80 %, tandis que les positions longues sur le dollar augmentent considérablement.

Selon l'application Zhihui Finance, après que la Banque du Japon n'a pas délivré de signal suffisamment clair quant à de nouvelles hausses de taux, les hedge funds ont nettement réduit leurs positions haussières sur le yen. Selon les données publiées vendredi par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis, pour la semaine se terminant le 22 septembre, les fonds à effet de levier détenaient des positions nettes longues sur le yen d'une valeur d'environ 55,9 milliards de yens (environ 355 millions de dollars), soit une chute brutale de près de 80 % par rapport à la semaine précédente.

Ce changement de position est particulièrement remarquable, car tout juste la semaine précédente, les hedge funds étaient passés pour la première fois depuis la mi-2025 en position nette longue sur le yen. En seulement une semaine, les traders se sont rapidement retirés de la plupart de leurs positions haussières, ce qui indique que le dernier signal de politique monétaire de la Banque du Japon n'a pas répondu aux attentes du marché quant à un nouveau resserrement monétaire.

La Banque du Japon a relevé ses taux comme prévu le 17 septembre, mais son discours n'a pas montré la fermeté attendue par les traders, ni donné d'engagement clair concernant de futures hausses de taux. En conséquence, le yen s'est affaibli par la suite.

Les données de la CFTC montrent que, pour la semaine du 22 septembre, les fonds à effet de levier ont réduit de 15 597 contrats leurs positions nettes longues sur le yen, ne conservant que 4 472 contrats. En termes de valeur, leurs positions longues sur le yen ont chuté de près de 80 %, passant du niveau de la semaine précédente à 55,9 milliards de yens.

L'écart de taux d'intérêt encore important entre le Japon et les États-Unis reste un facteur majeur pesant sur le yen. Par ailleurs, le marché japonais était fermé en début de semaine pour cause de jours fériés, ce qui a réduit dans une certaine mesure l'activité locale. Cependant, le yen a enregistré un net rebond vendredi, progressant de 1,2 % pour atteindre 1 dollar pour 156,94 yens. Auparavant, des responsables japonais et américains avaient discuté des problèmes liés à la faiblesse du yen lors d’une rencontre, relançant ainsi l'attention du marché sur la politique de change.

À l’inverse du retrait rapide des positions longues sur le yen, le sentiment haussier spéculatif envers le dollar s’est nettement renforcé. Pour la semaine se terminant le 22 septembre, les positions nettes longues sur le dollar détenues par les investisseurs spéculatifs, y compris les gestionnaires d'actifs et les traders non-commerciaux, ont plus que triplé par rapport à la période précédente. Dans le même temps, le dollar venait d'enregistrer sa meilleure performance bimensuelle depuis six mois.

Le regain du dollar est étroitement lié à l’évolution récente des anticipations concernant la politique de la Réserve fédérale. Par rapport à l'approche prudente de la Banque du Japon sur de nouvelles hausses de taux, l'écart important de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon continue de soutenir le dollar, tout en réduisant l'attrait pour les positions longues sur le yen.

Les données de la CFTC montrent également que les fonds à effet de levier n'ont pas seulement réduit leurs positions longues sur le yen, mais adoptent désormais une attitude plus prudente à l'égard de plusieurs grandes devises autres que le dollar. Au 22 septembre, ils ont augmenté leurs positions nettes courtes sur l’euro de 7 450 contrats pour atteindre 58 805 contrats ; les positions nettes longues sur la livre sterling ont diminué de 12 179 pour s'établir à 6 519 ; celles sur le dollar australien ont chuté de 3 615 pour atteindre 55 684 contrats.

Dans le même temps, les positions nettes courtes sur le dollar néo-zélandais ont augmenté de 2 897 à 5 216 contrats, celles sur le dollar canadien ont grimpé de 7 719 à 49 123 contrats, et celles sur le franc suisse ont progressé de 1 956 à 18 620 contrats. Les positions nettes longues sur le peso mexicain ont quant à elles reculé de 10 865 pour atteindre 79 260 contrats.

Les gestionnaires d'actifs présentent une tendance similaire. Leurs positions nettes longues sur le yen ont diminué de 12 323 pour s’établir à 42 498 contrats, celles sur l’euro de 30 892 pour atteindre 244 673 contrats ; les positions nettes courtes sur la livre sterling ont augmenté de 24 725 à 113 684 contrats, tandis que les positions nettes courtes sur le dollar australien ont progressé de 8 840 pour atteindre 55 228 contrats.

Parmi celles-ci, le changement de position sur le dollar néo-zélandais est particulièrement notable, les gestionnaires d'actifs étant passés d’un solde net long de 10 170 contrats à un solde net court de 11 485 contrats. En outre, les positions nettes courtes sur le dollar canadien ont augmenté de 13 987 à 22 833 contrats, tandis que les positions nettes longues sur le peso mexicain ont baissé de 7 840 à 45 506 contrats.