L'euro atteint de nouveaux plus bas en sept semaines alors que l'incertitude politique allemande contrebalance l'appétit pour le risque

L'euro (EUR) ne parvient pas à tirer profit de l’appétit modéré pour le risque suscité par le récent repli des prix du pétrole et prolonge sa chute face au dollar américain (USD) mardi, atteignant de nouveaux plus bas en sept semaines sous 1,1450. L'incertitude politique croissante en Allemagne, après la défaite de la CDU du chancelier Friedrich Merz lors des élections régionales du week-end dernier, constitue une nouvelle source de faiblesse pour la monnaie commune cette semaine.

Merz a promis de rester au pouvoir jusqu'à ce que les réformes économiques prévues par son gouvernement soient mises en œuvre, mais la lourde défaite lors des élections au Mecklembourg-Poméranie-Occidentale, où la CDU n'a pas atteint les 5 % nécessaires pour entrer au parlement pour la première fois dans l’Allemagne d’après-guerre, soulève de sérieux doutes quant à son soutien.

Au-delà de cela, la faiblesse de Merz affaiblit la confiance dans le sort de la proposition budgétaire de 2 000 milliards d’EUR de la zone euro, qui inclut une augmentation significative du programme de défense du bloc, surtout si l’Allianz fur Deutschland (AfD), proche du Kremlin, accroît son pouvoir au parlement national. Un rapport du Financial Times citant des responsables allemands impliqués dans les discussions affirme que les élections de ce week-end ont contraint l’UE à revoir ses ambitions pour les mois à venir.

Les inquiétudes concernant la dette de la France accentuent la pression sur l’euro

Par ailleurs, une agence de notation mineure a abaissé la note de la dette souveraine de la France, qui atteint son plus haut niveau depuis 1978, dans un contexte de turbulences sur le marché obligataire. Cela a déclenché l’alarme d’éventuelles dégradations plus importantes, car la probabilité d’un resserrement budgétaire significatif reste faible, ce qui augmente la pression sur l’euro.

Au calendrier de mardi, l’événement principal sera le discours de la présidente de la Banque centrale européenne (BCE), Christine Lagarde, lors d’une conférence organisée par les banques centrales ukrainienne et polonaise, prévu dans la journée. La BCE a relevé son taux directeur pour la deuxième fois cette année et a laissé entrevoir un nouveau resserrement si les pressions inflationnistes persistent. Lagarde devrait réitérer ce message lors de ses interventions publiques. 

Le dollar américain, en revanche, "tire son soutien du net ajustement haussier des rendements américains en cours", selon les analystes de MUFG/BTMU, qui observent que "le rendement des bons du Trésor américain à 2 ans a déjà augmenté d'environ 55 points de base depuis la fin du mois dernier alors que les acteurs du marché anticipent un cycle de hausse des taux de la Fed plus prolongé". Selon eux, "le marché des taux américain s’attend à ce que la Fed procède à trois hausses supplémentaires dans l’année à venir", un scénario "soutenu par les commentaires fermes de plusieurs présidents régionaux de la Fed hier, même si aucun d’eux n’est membre votant cette année."