Euro : Les risques baissiers persistent malgré l'appel de la BCE à une hausse des taux, selon ING

Francesco Pesole d’ING explique que, malgré le bruit politique en Allemagne et une hausse supplémentaire de la BCE désormais attendue en décembre, ING maintient son objectif EUR/USD inchangé avec une cible de 1,160 pour la fin de l'année. Il constate une tarification similaire sur le court terme pour l’EUR et l’USD, prévoit un réajustement dovish en raison de la baisse des prix de l’énergie, mais souligne principalement des risques baissiers pour l’EUR/USD cette semaine, particulièrement si le Brent augmente et que les probabilités de hausse des taux de la Fed progressent.

Changement de la BCE mais profil inchangé

« En parallèle de notre prévision pour la Fed, nous avons modifié notre scénario pour la BCE et attendons désormais une hausse supplémentaire en décembre. Cependant, nous avons conservé notre profil EUR/USD inchangé, visant toujours 1,160 pour la fin d'année. La principale raison est que les swaps courts en EUR et USD — les plus pertinents pour le FX — semblent assez similaires. »

« Il y a 33-37 pb intégrés d’ici la fin de l’année et 80-90 pb d’ici juillet. Puisque nous anticipons encore une seule hausse pour chacune des deux banques centrales cette année puis une pause prolongée, le réajustement dovish devrait être d’ampleur similaire. Ceci est souvent associé à un EUR/USD légèrement plus élevé, car des taux USD plus faibles tendent à avoir un effet positif sur l’appétit mondial pour le risque. »

« Incidemment, nous attendons que ce réajustement se produise sur fond de baisse des prix de l’énergie, un élément également positif pour l’EUR/USD. »

« Pour cette semaine, nous continuons néanmoins de percevoir principalement des risques baissiers pour l’EUR/USD. Un retour sur les plus bas de 1,1320-30 observés en juin semble prématuré et n’est pas confirmé par notre modèle de juste valeur à court terme. Cependant, cela deviendrait un scénario réaliste si le Brent remontait vers 110 $/bbl et si les marchés renforçaient leurs anticipations d’une hausse des taux de la Fed en octobre. »