La livre sterling recule alors que les perspectives restrictives de la Fed renforcent le dollar américain

La paire GBP/USD recule légèrement après avoir enregistré des gains modérés lors de la séance précédente, oscillant autour de 1,3390 pendant les heures asiatiques lundi. La paire perd du terrain alors que le Dollar américain (USD) reste ferme dans un contexte de sentiment restrictif concernant les perspectives de la politique de la Federal Reserve (Fed). La semaine dernière, la Federal Reserve des États-Unis a procédé à une hausse des taux de 25 points de base, sa première hausse en trois ans, les responsables cherchant à maîtriser l'inflation et annonçant d'autres hausses dans les prochains mois.

Le président de la Fed, Kevin Warsh, a déclaré que « le fait est que l'inflation est trop élevée et ce depuis trop longtemps. » Il a ajouté : « Les données d'inflation de cet été ne me montrent pas que les tendances sous-jacentes se sont significativement améliorées. » D'après l'outil CME FedWatch, les marchés anticipent désormais près de 56,5 % de probabilité d'une nouvelle hausse des taux américains lors de la prochaine réunion de la Fed en octobre, contre près de 42,5 % il y a une semaine.

Le contexte politique au Royaume-Uni reste favorable alors que les marchés font confiance à la stratégie budgétaire

Les stratégistes de Scotiabank soulignent que le contexte politique au Royaume-Uni demeure un atout pour la livre sterling, avec « un discours toujours constructif alors que les acteurs du marché et les médias affichent une confiance persistante dans les efforts du gouvernement pour maintenir leur engagement en faveur de la responsabilité budgétaire. » Cette confiance continue envers la stratégie budgétaire des autorités est considérée comme un soutien important au moral des investisseurs, même si les marchés évaluent les implications des décisions récentes de la BoE et des données à venir.

La BoE signale des risques d'inflation accrus mais s'en tient à une trajectoire de resserrement progressif

Le score FXS Speechtracker de 7,2 contre un score historique de 6,6 indique un ton plus restrictif qu'à l'accoutumée, poussé par l'avertissement clair de la BoE selon lequel les risques d'inflation sont désormais orientés à la hausse et que l'IPC devrait dépasser 4 % début 2027, contre un pic de 3,2 % précédemment. Cette orientation restrictive est renforcée par les trois votes dissidents en faveur d'une hausse immédiate à 4 % et par l'indication que la politique pourrait encore se durcir si le conflit au Moyen-Orient persiste et si les effets de second tour augmentent, même si la majorité a choisi de maintenir le taux à 3,75 % et observe encore peu de preuve d'effets de second tour significatifs à ce jour.

Dans l'ensemble, le message met en avant un biais de resserrement conditionnel plutôt qu'un cycle de hausse imminent, avec un PIB du troisième trimestre plus solide à 0,4 % et une réduction du QT un peu plus lente mais toujours importante à 46 milliards de livres par an, profilant un retrait de soutien monétaire régulier et non agressif. La décision de suspendre les enchères de gilts APF jusqu'en avril 2027 et de conserver un important stock de gilts à long terme jusqu'à l'échéance reflète une volonté de gérer prudemment les risques du bilan, ce qui atténue le discours restrictif sur l'inflation et suggère un chemin mesuré pour la Livre plutôt qu'une forte réévaluation des attentes de taux britanniques.