Livre sterling : reprise du commerce de détail mais risques pour la BoE – BBH

Elias Haddad de Brown Brothers Harriman (BBH) note que la paire GBP/USD se maintient juste au-dessus des récents plus bas alors que les ventes au détail au Royaume-Uni pour le mois d’août ont dépassé les attentes, inversant le recul de juillet et renforçant les anticipations de marché concernant une hausse des taux de la Bank of England (BoE) en novembre. Cependant, Haddad estime que la BoE n’aura peut-être pas besoin de resserrer autant qu’indiqué par les swaps, laissant la Livre vulnérable à une réévaluation dovish.

La Livre exposée à une réévaluation de la BoE

"La paire GBP/USD se consolide juste au-dessus des plus bas d’hier à 1,3336. Les ventes au détail britanniques d’août ont créé la surprise à la hausse, inversant la baisse de juillet. Le volume total des ventes au détail a augmenté de 0,5 % sur un mois (consensus : -0,2 %) contre -0,5 % en juillet. Hors carburant automobile, les ventes au détail étaient en hausse de 0,6 % (consensus : -0,2 %) contre -0,9 % en juillet."

"Les données ont renforcé la probabilité d’une hausse des taux de la BoE de 25 points de base en novembre à 90 % contre 83 %. Toutefois, le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, a souligné hier qu’une hausse dépendrait de la persistance de la situation au Moyen-Orient sur une période prolongée, comme cela semble être le cas, et de l’augmentation des risques d'effets secondaires."

"La courbe des swaps continue d’indiquer environ 100 points de base de hausses de taux de la BoE au cours des douze prochains mois, jusqu’à 4,75 %. Selon nous, la BoE n’aura peut-être pas besoin de resserrer autant que le marché l’anticipe. L’économie britannique fonctionne déjà en-dessous de sa capacité, le Bank Rate à 3,75 % est proche du sommet de la fourchette neutre estimée par la BoE (2 % à 4 %) et la politique budgétaire deviendra probablement plus restrictive.

"En résumé, la Livre reste vulnérable à une réévaluation dovish de la BoE."