La logique du marché haussier de l’or reste inchangée ! Malgré la politique "hawkish" de la Fed en matière de taux d’intérêt, Goldman Sachs et UBS restent fermement optimistes.

　　Source : Cailian Press

　　Bien que la Réserve fédérale ait procédé mercredi à une hausse des taux qualifiée de « hawkish », des grandes banques internationales représentées par Goldman Sachs et UBS maintiennent leurs perspectives haussières à long terme sur l’or.

　　La Réserve fédérale a relevé mercredi ses taux de 25 points de base à 3,75%-4,00%, invoquant une activité économique solide, une résilience de la consommation et une inflation toujours élevée. Il s’agit de la première hausse de taux depuis plus de trois ans pour la banque centrale, qui a également laissé entendre de nouvelles hausses à venir. Le dernier « dot plot » montre que 16 des 18 décideurs prévoient au moins une nouvelle hausse de 25 points de base d’ici la fin de l’année.

　　Goldman Sachs a récemment abandonné sa prévision d’une « hausse ponctuelle » de la Fed et prévoit désormais une nouvelle augmentation des taux en octobre.

　　En règle générale, des taux d'intérêt plus élevés rendent les actifs rémunérateurs plus attractifs, ce qui tend à réduire la demande pour les actifs sans rendement, comme l’or.

　　De façon similaire,

　　Prévisions d’UBS : d’ici décembre 2026, le prix de l’or atteindra 4 600 dollars l’once, puis 5 000 dollars en mars 2027, 5 200 dollars en juin 2027 et 5 400 dollars en septembre 2027.

　　Le stratégiste d’UBS, Giovanni Staunovo, a qualifié la hausse de taux de mercredi par la Fed de « hausse hawkish, marquant la fin de sa longue pause ».

　　Staunovo a souligné que le contexte actuel représente « toujours une pression baissière à court terme pour l’or », car la hausse des taux réels américains et le raffermissement du dollar augmentent le coût d’opportunité de la détention d’actifs sans rendement comme l’or. Il mentionne que, malgré d’importants flux entrants dans les ETF or en août dans un contexte d’inquiétude concernant l’indépendance de la Fed et l’augmentation de la dette, une partie de ces fonds pourrait se retirer après le signal hawkish envoyé lors de la réunion de cette semaine.

　　Malgré cette pression à court terme, Staunovo affirme que cette décision sur les taux était largement anticipée et ne remet pas en question la valeur d'investissement à long terme de l’or. Le stratégiste note que la hausse de la dette mondiale, les anticipations d’une faiblesse prolongée du dollar, ainsi qu’une éventuelle baisse des taux de la Fed l’année prochaine, constituent des facteurs clés soutenant la demande des investisseurs. Par ailleurs, l’incertitude géopolitique reste également un facteur de soutien.

　　La demande des banques centrales demeure un pilier important du soutien au prix de l’or. Staunovo affirme qu’il s’attend à ce que les achats annuels d’or par les banques centrales mondiales atteignent entre 750 et 1 000 tonnes, ce qui apporte « un soutien structurel majeur » au prix de l’or.

　　Il ajoute enfin que la résilience dont l’or fait preuve lors des périodes de hausse des taux réels indique que les modèles d’évaluation traditionnels basés sur les taux d’intérêt « ne reflètent qu’une partie de la réalité ».

　　Les préoccupations concernant l’accessibilité des actifs de réserve, le risque de sanctions et les questions de viabilité budgétaire incitent de plus en plus d’acteurs à réduire leur exposition aux actifs libellés en dollars, faisant de l’or — un actif non adossé à la signature d’une institution — une valeur refuge recherchée.

« Nous continuons de considérer les perspectives d’investissement à long terme de l’or comme positives », écrit Staunovo, ajoutant qu’un repli du prix de l’or vers 4 000 dollars l’once « offre une opportunité pour renforcer l’exposition ».

Responsable éditorial : Zhu Henan