Santander déclare que le GPIF pourrait vendre jusqu'à 62 milliards de dollars de bons du Trésor américain sans ajuster ses politiques.

Les analystes de Santander Bank ont indiqué que le Government Pension Investment Fund (GPIF) japonais n’a pas besoin de modifier officiellement sa politique d’allocation d’actifs pour pouvoir vendre jusqu’à 62 milliards de dollars de bons du Trésor américain. Le mois dernier, l’équipe de gestion du GPIF a tenu une réunion relativement rare, ce qui a amené le marché à spéculer que cette institution, gérant 2 000 milliards de dollars d’actifs, projette de réduire la part des obligations étrangères au profit d’une augmentation des obligations japonaises dans son portefeuille. Kenichiro Ueno, ministre japonais de la Santé, du Travail et des Affaires sociales responsable de la supervision du fonds, a déclaré mardi que les autorités concernées examinaient encore la nécessité d’une révision de l’allocation d’actifs. Cependant, Antonio Villarroya et son équipe chez Santander Bank estiment que, même avant l’ouverture officielle d’une telle révision, la politique actuelle offre déjà aux gérants du fonds une marge de manœuvre suffisante pour réduire considérablement leur exposition au risque sur les obligations étrangères, les bons du Trésor américain étant les plus susceptibles d’être concernés.Dans un rapport adressé à leurs clients, Villarroya et son équipe précisent : « Compte tenu de la flexibilité des plages d’allocation stratégique, le GPIF peut commencer à réduire ses positions obligataires étrangères dans les mois à venir, sans attendre les conclusions officielles de la révision de l’allocation stratégique des actifs. » Ils ajoutent également que si la Banque du Japon parvient à inverser la tendance à la dépréciation du yen grâce à une série de hausses de taux, la probabilité que le GPIF diminue ses avoirs en bons du Trésor américain augmentera encore.