Un retour en force après une chute de 67 % ! La star de l’investissement en IA Aschenbrenner revient sur le marché et parie sur SK hynix, AMD, etc.

Le fonds spéculatif Situational Awareness, qui s’était fait un nom lors de la vague d’enthousiasme autour de l’IA, tente de reconstituer son portefeuille après avoir subi cet été la plus grande perte ponctuelle de l’histoire des hedge funds, en tissant de nouvelles relations avec des brokers et en continuant de miser sur la technologie et le secteur de l’IA.

Selon des sources citées par les médias vendredi, le fonds spéculatif Situational Awareness dirigé par Leopold Aschenbrenner est revenu sur le marché des options, achetant pour plusieurs centaines de millions de dollars d’options entre la fin de la semaine dernière et le début de cette semaine.

Dans le même temps, Situational Awareness a noué un partenariat avec le broker professionnel Clear Street, utilisant cette collaboration comme un levier pour recomposer son portefeuille agressif axé sur les valeurs technologiques.

En juillet de cette année, les actifs du fonds d’Aschenbrenner ont chuté de 67% en un mois en raison de la forte baisse du secteur de l’IA, une perte qui serait un record dans le secteur des hedge funds. À ce moment-là, Situational Awareness n’a évité l’implosion qu’en cédant la majorité de ses positions sur les marchés publics à Citadel, la société d’investissement de Ken Griffin.

La reconstruction du portefeuille concerne à présent plusieurs sociétés clés dans les domaines des semi-conducteurs et de l’infrastructure de l’IA, notamment SK Hynix, SanDisk, AMD, Bloom Energy et Oracle. Il n’est pas encore clair si Aschenbrenner a levé de nouveaux fonds pour ses investissements sur les marchés publics.

Situational Awareness s’était fait remarquer lors de la vague d’enthousiasme autour de l’IA, et Aschenbrenner comptait alors parmi les investisseurs technologiques les plus suivis du secteur.

Cependant, la correction profonde du secteur de l’IA cet été a mis le fonds en difficulté : selon les rapports, les pertes ont atteint plusieurs milliards de dollars, forçant finalement le fonds à réduire drastiquement son effet de levier et à vendre une grande partie de ses positions.

Pour sortir de la crise, Situational Awareness a vendu la majorité de son portefeuille sur les marchés publics à Citadel. Cette opération a permis au fonds de survivre, mais a marqué la fin temporaire de sa stratégie agressive.

Dans une lettre adressée aux investisseurs fin juillet, Aschenbrenner affirme qu’il « se prépare à une nouvelle bataille » et promet de « tirer les leçons nécessaires ». Il informe également les investisseurs que, malgré ce revers sévère, le fonds affiche encore une hausse cumulée d’environ 80% depuis le début de l’année. Il précise en outre que son fonds « fonctionnera avec un modèle hybride public-privé », mais que les investissements sur les marchés publics « seront gérés en paiement intégral ».

La stratégie de reconstruction diffère du style très agressif du passé. Selon des sources proches du dossier, Situational Awareness utilise massivement des « options flexibles », des produits dérivés dont les modalités sont hautement personnalisables et qui ne peuvent être traités que par des brokers de grande taille.

L’utilisation d’options payées « en intégralité » signifie que les pertes potentielles du fonds se limitent aux primes versées pour les options, évitant ainsi des pertes supplémentaires dues à des appels de marge. Cette approche offre un contrôle du risque d’exposition plus prudent que la stratégie antérieure axée sur le fort effet de levier.

Selon plusieurs brokers qui ont été en contact avec Situational Awareness, Aschenbrenner a clairement indiqué qu’il réduirait considérablement le niveau de levier lors de la relance du fonds. Toutefois, grâce à l'effet de levier intrinsèque des contrats d’options, il peut toujours bénéficier d’une exposition amplifiée à la hausse potentielle de ses actifs ciblés.

En ce qui concerne les ressources de courtage, Situational Awareness cherche désormais à élargir ses collaborations.

Selon des sources, le fonds a récemment noué un partenariat avec Clear Street. Ce broker s’est fait une réputation parmi les hedge funds pour son focus sur la tech, bien que Clear Street reste nettement plus petit que des géants comme Goldman Sachs, JPMorgan ou Citi avec lesquels Situational Awareness a déjà collaboré par le passé.

Les hedge funds s’appuient généralement sur des brokers pour exécuter des transactions sur des dérivés sur mesure et proposer des facilités de financement, tandis que les options flexibles imposent également le recours à un broker de taille significative pour la mise en place des contrats. Ce rapprochement avec Clear Street est perçu comme une étape importante dans la reconstruction du réseau de relations de Aschenbrenner à Wall Street.