Kroger (KR.US) dépasse les attentes au deuxième trimestre mais chute de plus de 3% : les ventes à magasins comparables n’augmentent que de 0,2%, les prévisions annuelles de ventes sont revues à la baisse.

Selon l’application Zhihui Tong Financial, Kroger (KR.US) a vu son cours chuter de plus de 3 % avant l’ouverture après la publication de son rapport du deuxième trimestre, principalement en raison d’une croissance des ventes à magasins comparables nettement inférieure aux attentes du marché et d’une révision à la baisse de ses prévisions annuelles pour ces ventes, ce qui a suscité des inquiétudes chez les investisseurs quant à la faiblesse des dépenses de consommation et aux perspectives de croissance future du chiffre d’affaires de l’entreprise. Ce détaillant de produits alimentaires basé à Cincinnati a annoncé que ses ventes totales du deuxième trimestre s’élevaient à 34,6 milliards de dollars, soit une hausse de 2,1 % sur un an et au-dessus des attentes générales du marché fixées à 34,53 milliards de dollars. Le bénéfice par action ajusté (Non-GAAP EPS) s’est établi à 1,09 dollar, dépassant non seulement les 1,04 dollar de la même période l’an passé, mais aussi l’estimation consensuelle de Wall Street qui était également de 1,04 dollar.

Sur la période du rapport, la croissance des ventes à magasins comparables hors carburant (Identical Sales) a été de 0,2 %, alors que le marché prévoyait environ 0,9 % et que la même période de l’an dernier affichait 3,4 %. Après avoir exclu l’impact du carburant, de la cession de Vitacost et du retrait de certains centres logistiques, les ventes de la société n'ont progressé que de 0,1 % sur un an. Au niveau des bénéfices, le bénéfice d’exploitation GAAP est passé de 863 millions de dollars il y a un an à 971 millions de dollars, tandis que le bénéfice d’exploitation FIFO ajusté a atteint 1,076 milliard de dollars. Au deuxième trimestre, la marge brute représentait 22,4 % des ventes ; ce recul de la marge brute s’explique principalement par la hausse de la part des ventes de carburant, une augmentation des pertes d’inventaire, la montée du coût du transport ainsi que des efforts accrus pour offrir des avantages aux clients. Toutefois, l’amélioration de la rentabilité du e-commerce, le développement de l’activité retail media, une composition favorable de la pharmacie, des initiatives côté achats et des remboursements de droits de douane ont compensé partiellement la pression sur les coûts. De plus, la provision LIFO pour ce trimestre a nettement diminué, passant de 62 millions de dollars l'an dernier à 39 millions de dollars cette année.

En ce qui concerne les perspectives, Kroger a abaissé sa prévision de croissance des ventes à magasins comparables hors carburant pour l’exercice fiscal 2026, qui passe désormais de 1,0 % à 2,0 % auparavant à une fourchette de 0,2 % à 0,8 %. Cependant, la direction a réaffirmé que le bénéfice opérationnel FIFO pour l’exercice 2026 devrait se maintenir entre 5 et 5,2 milliards de dollars, et a confirmé que le bénéfice par action demeurait attendu entre 5,10 et 5,30 dollars (la valeur médiane de 5,20 dollars correspondant aux attentes du marché). Le directeur financier David Kennerley a souligné que le maintien des prévisions de bénéfice et de BPA reflétait la confiance de la société dans les moteurs de rentabilité du deuxième trimestre. Il a ajouté que Kroger continuerait à équilibrer investissements commerciaux et gestion de la marge afin de créer de la valeur à long terme pour les actionnaires.

Le bilan et la stratégie d’allocation du capital restent solides. Le ratio dette nette totale sur EBITDA ajusté de Kroger atteint 1,91 fois, en hausse par rapport à 1,63 fois à la même période l’année précédente mais toujours dans la fourchette cible fixée par l’entreprise (2,30 à 2,50 fois), ce qui préserve sa notation de dette investment grade. La société a indiqué qu’elle continuerait à générer un flux de trésorerie disponible solide, maintenant ses prévisions annuelles entre 2,7 et 2,9 milliards de dollars, les dépenses d’investissement restant entre 3,8 et 4,0 milliards de dollars, et s’est engagée à augmenter progressivement le taux de versement du dividende trimestriel à l’avenir.