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Actuellement, le marché porte une grande attention aux données sur les prix d’août, celles-ci déterminant si la Fed relèvera ses taux le 16 septembre. Étant donné que les principaux facteurs influençant les prix en août, tant en Chine qu’aux États-Unis, sont les prix du pétrole brut et des produits liés à la puissance de calcul, nous pouvons, en observant l’évolution des prix chinois en août, anticiper grossièrement la tendance des prix américains pour le même mois.
Le 9 septembre au matin, le Bureau national des statistiques a publié les chiffres du PPI et du CPI pour août.
La figure 1 montre l’évolution mensuelle du PPI dans les deux pays. Les six mois précédents présentaient exactement la même trajectoire. En août, le PPI chinois rebondit d’un mois sur l’autre, principalement en raison de la hausse des prix du pétrole. Le consensus du marché prévoit également un rebond du PPI américain en août, avec une variation attendue de 0,4% sur un mois.
Figure 1 Comparaison mensuelle du PPI
La figure 2 présente l’évolution annuelle du PPI en Chine et aux États-Unis. Sur les 12 derniers mois, les courbes suivaient une tendance presque identique. Désormais, le PPI annuel chinois repart à la hausse. Le consensus prévoit une progression annuelle du PPI américain à 5,2% en août (précédent : 4,7%), soit également un rebond.
Figure 2 Comparaison annuelle du PPI entre la Chine et les États-Unis
La Chine ne publie pas l’indice PPI de base, passons donc directement au CPI.
La figure 3 montre la variation mensuelle du CPI dans les deux pays. Suite à la baisse des prix consécutive au Nouvel An chinois de mars 2026, la volatilité mensuelle a été accrue, d’où la suppression du chiffre chinois de mars (-0,7%). La variation mensuelle d’août rebondit à 0,4%.
Figure 3 Comparaison mensuelle du CPI
La statisticienne en chef du Bureau national des statistiques, Dong Lijuan, explique que la hausse mensuelle du CPI de 0,4% en août s’explique principalement par : [1] Le prix de l’essence a basculé d’une baisse de 10,7% en juillet à une hausse de 7,2% en août, contribuant à la hausse de l’indice à hauteur d’environ 0,21 point de pourcentage ; [2] Le prix des bijoux en or, en baisse de 2,6% en juillet, a augmenté de 7,6% en août, entraînant une progression de 0,04 point ; [3] Sous l’effet de la forte demande pour la puissance de calcul, les prix des téléphones portables, tablettes et unités de stockage ont respectivement augmenté de 2,3 %, 2,1 % et 2,1 %, contribuant ensemble à l’augmentation de 0,03 point. Ensemble, cela représente 0,28 point.
Ces trois facteurs affectent également les États-Unis. Le consensus du marché prévoit une augmentation mensuelle du CPI américain de 0,4% en août, supérieure à celle du mois précédent (0,1%).
La figure 4 présente l’évolution annuelle du CPI dans les deux pays. Les données chinoises de janvier et février 2026 sont influencées par le Nouvel An mobile ; elles sont donc exclues. Le CPI chinois rebondit en août. Le consensus prévoit une progression annuelle du CPI américain à 3,4% en août.
Figure 4 Comparaison annuelle du CPI
La figure 5 compare la variation mensuelle du CPI de base dans les deux pays. Les données chinoises de février (0,7%) et mars (-0,7%) 2026 ont été retirées pour atténuer l’effet du Nouvel An. Les tendances des six derniers mois étaient également similaires. Toutefois, une fois exclu les prix alimentaires et énergétiques, l’indice chinois s’élève à 0,1% en août, en recul par rapport à juillet. Le consensus prévoit pour les États-Unis une variation mensuelle stable à 0,2% pour le core CPI d’août, identique à juillet. C’est plausible.
Figure 5 Comparaison de la variation mensuelle du core CPI La figure 6 présente la variation annuelle du core CPI (hors énergie et alimentation) dans les deux pays. Les chiffres chinois de janvier et février 2026 sont supprimés afin d’écarter l’effet du Nouvel An mobile. Sur les six derniers mois, les tendances sont quasi similaires. Désormais, la variation annuelle chinoise remonte légèrement à 1% en août. Le consensus anticipe une progression annuelle du core CPI américain à 2,4% en août, légèrement sous le niveau de juillet.
Figure 6 Comparaison de la variation annuelle du core CPI
Une analyse de sensibilité simple : lorsque la variation mensuelle du core CPI américain pour août prend différentes valeurs, la variation annuelle prévue est la suivante. Il apparaît que le core CPI annuel ne dépasse 2,5% (au-dessus de juillet) que si la variation mensuelle >0,3%.
Ainsi,la variation mensuelle du core CPI en août devient un facteur déterminant pour la hausse éventuelle des taux.
Si la variation mensuelle du core CPI d’août est >0,3%, alors l’annuel dépassera juillet, et une hausse des taux semblera logique.
Si la variation mensuelle du core CPI d’août est ≤0,3%, alors la variation annuelle ne dépassera pas juillet. Cela ne signifie pas que la hausse soit impossible, mais il y aura certainement quelques membres opposés.
