Le yen s’est violemment apprécié de 1,2% ! Marché en état d’alerte élevé, une intervention conjointe entre les États-Unis et le Japon pourrait-elle avoir lieu à nouveau ?

Le yen s'est nettement renforcé face au dollar américain, les acteurs du marché demeurant extrêmement vigilants et surveillant de près toute nouvelle intervention des autorités sur le marché des changes. Cette volatilité survient alors que les responsables de la Banque du Japon ont émis des signaux restrictifs, entraînant une réaction rapide sur les marchés mondiaux des devises.

Mercredi, le yen a progressé jusqu’à 1,2 % face au dollar, atteignant 158,22, alimentant de fortes spéculations sur une possible intervention gouvernementale.

Auparavant, Hajime Takata, membre du comité de la Banque du Japon – considéré comme l'un des membres les plus "faucons" – a laissé entendre qu'une forte hausse des taux, voire des relèvements successifs, n'étaient pas à exclure, offrant ainsi un soutien fondamental à la devise nippone.

Ce mouvement s’est propagé rapidement au marché mondial des devises, dont le volume quotidien dépasse 9,5 billions de dollars. L’indice Bloomberg Dollar Spot a reculé de 0,3 % sur la journée, enregistrant sa plus forte baisse intrajournalière depuis le 21 août ; dans le même temps, l’indice MSCI des devises des marchés émergents a touché ses sommets de la séance.

Malgré une tension palpable sur le marché, l’ampleur du rebond du yen est restée bien inférieure à celle observée il y a environ un mois, période durant laquelle Tokyo et Washington étaient intervenus de concert pour soutenir la monnaie japonaise – une opération d’une envergure inédite depuis des décennies, qui avait mis les vendeurs à découvert sous forte pression.

Il s'agissait alors, selon des rapports, de la première opération d’achat coordonné de yens par les deux pays depuis 1998. Suite à cette initiative, le yen avait bondi d’environ 5 % depuis un plancher de presque quarante ans proche de 164, et les deux gouvernements avaient laissé entendre qu’ils pourraient agir ensemble à nouveau si nécessaire.

Selon Alex Cohen, stratégiste devises chez Bank of America : "Le marché demeure en état d’alerte maximale face à toute intervention."

Andrew Hazlett, opérateur forex chez Monex Inc., reste plus prudent : "Nous avons entendu des rumeurs d’intervention, mais vu l’ampleur des mouvements, j’en doute." Il ajoute que l’évolution du yen face au dollar et à l’euro "reste difficilement explicable par d’autres facteurs".

Selon les données du ministère des Finances japonais, sur le mois écoulé, le Japon a déployé un total record de 96,4 milliards de dollars pour soutenir le yen, récemment tombé à son niveau le plus bas depuis quarante ans. Les responsables nippons rappellent régulièrement que le déclenchement d'une intervention dépend principalement du rythme et du caractère désordonné de la volatilité, plus que d'un seuil précis.

La pression à la baisse sur le yen s’explique durablement par l’écart important des taux entre le Japon et les autres grandes économies, ainsi que par les inquiétudes persistantes concernant les perspectives budgétaires du pays, alimentées en partie par la politique de dépenses publiques soutenues du Premier ministre Sanae Takaichi.

Parallèlement, alors que l’impact initial de la dernière intervention s’essouffle, les hedge funds augmentent à nouveau leurs positions vendeuses sur le yen. Selon les données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) américaine, la spéculation à la baisse repart de plus belle.

Dans ce contexte de pression continue sur le yen, les autorités de la ville de Takashi soutiendraient, selon certaines sources, l’idée d’une hausse des taux dès septembre par la Banque du Japon.

Le secrétaire américain au Trésor, Scott Besant, a pour sa part déclaré s’attendre à ce que le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, "prenne les décisions appropriées" en matière de politique monétaire.

Il a également qualifié la récente volatilité du yen de "largement maîtrisable" et a défendu la position américaine concernant le soutien apporté à la devise nippone, soulignant que des mouvements extrêmes du yen pourraient se transmettre à l’évolution des taux américains.