Le président de la Réserve fédérale, Waller, envoie un signal de hausse des taux ! Il avertit que l'inflation ne ralentit pas de façon soutenue et réaffirme son engagement envers l'objectif de 2 %.

Selon les informations de Zhihui Finance APP, le président de la Réserve fédérale, Walsh, a déclaré vendredi que l’inflation américaine n’a pas encore montré de ralentissement significatif et durable, et que la Fed doit s’assurer que l’inflation sous-jacente revient vers la cible de 2% à un rythme suffisamment rapide, sinon les décideurs politiques devront encore agir. Il a également souligné que l'objectif d'inflation de 2% est ferme et fixe, et que la priorité actuelle de la Fed doit être la stabilité des prix.

Il s’agit du premier discours complet de Walsh sur sa position politique depuis sa prise de fonctions à la tête de la Fed en mai de cette année. Lors du symposium annuel de politique économique de la Fed à Jackson Hole, Wyoming, Walsh a réaffirmé l’engagement de la Fed à ramener l’inflation à son objectif de 2%. « Nous devons être convaincus que l’inflation sous-jacente converge clairement et suffisamment rapidement vers notre objectif », a déclaré Walsh dans son discours préparé à l’avance. « Dans le cas contraire, il nous reste du travail à faire. C’est notre devoir. »

L’environnement financier actuel n’est pas restrictif

Walsh a également indiqué que la situation financière actuelle n’est pas restrictive et que les taux d’intérêt restent l’« outil principal » de la Fed pour atteindre ses objectifs politiques.

Bien que l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) et l’indice des prix à la consommation (CPI) publiés cet été aient tous deux dépassé les attentes du marché, Walsh estime que ces données ne suffisent pas à prouver une amélioration substantielle de la tendance de l’inflation sous-jacente aux États-Unis. « Bien que les données PCE et CPI de cet été aient été meilleures que prévu, elles ne m'ont pas convaincu qu’il y a eu une amélioration significative de la tendance sous-jacente », a déclaré Walsh. « Les prix de marché montrent que les investisseurs croient que nous pouvons atteindre la stabilité des prix. Je peux vous assurer qu’ils ont raison. »

Il a ajouté qu’avec un taux d’inflation toujours supérieur à 2%, la principale priorité de la Fed à ce stade doit se concentrer sur les prix. Il a aussi souligné que la stabilité des prix ne se réalise pas automatiquement et que l’inflation ne reviendra pas naturellement à sa moyenne à long terme. « La stabilité des prix n’est pas automatique, et l’inflation ne revient pas nécessairement à la moyenne par elle-même. Réaliser la stabilité des prix, c’est le travail de la Fed. »

Walsh envoie pour la première fois un signal plus ferme de lutte contre l’inflation

Ce discours de Walsh a beaucoup attiré l’attention du marché. Auparavant, sa réduction de la communication extérieure de la Fed avait été critiquée par certains économistes et investisseurs, le marché estimant que la Fed manquait de clarté quant à ses perspectives économiques à court terme et à la direction de sa politique monétaire.

Ce discours à Jackson Hole répond clairement à ces préoccupations. Comparé au passé, Walsh exprime plus explicitement ses vues sur l’économie américaine, l’inflation et les priorités de la politique de la Fed, et réaffirme l’engagement de la Fed envers l’objectif d’inflation de 2%.

Le marché avait même craint que la Fed dirigée par Walsh ne révise l’objectif de 2% d’inflation. Lors de la conférence de presse après la réunion de politique monétaire de juillet, Walsh avait laissé entendre que la cible d’inflation du FOMC pourrait être ajustée, tout en éludant la question de savoir si une hausse des taux était possible dans les mois à venir.

Cette position a suscité de nombreuses critiques et a provoqué une vente massive des obligations d’État à long terme, avec un rendement grimpant à un sommet de près de 20 ans, certains investisseurs y voyant une perte de confiance du marché dans l’engagement de la Fed envers l’objectif de 2% d’inflation.

Dans ce discours, Walsh a clairement souligné que l’objectif d’inflation de 2% est « ferme et inébranlable », répondant ainsi directement aux doutes du marché quant à un éventuel ajustement de l’objectif d’inflation par la Fed.

Des divergences subsistent au sein de la Fed quant à une éventuelle hausse des taux

Actuellement, les économistes sont toujours divisés quant à la nécessité pour la Fed de relever à nouveau les taux d’intérêt au cours des prochains mois.

Lors de la réunion de politique monétaire de juillet, la Fed a décidé de maintenir les taux inchangés, mais le compte rendu de la réunion montre que plusieurs responsables soutenaient une hausse, tandis qu’un grand nombre estimaient qu’une nouvelle restriction de la politique monétaire pourrait s’avérer nécessaire si l’inflation ne continuait pas à diminuer.

C’est la cinquième fois consécutive que la Fed maintient ses taux inchangés, après trois baisses consécutives fin 2025.

Cependant, depuis la réunion de juillet, une série de données économiques publiées montrent globalement que l’activité économique aux États-Unis ralentit, ce qui réduit quelque peu la pression sur la Fed d’augmenter les taux immédiatement.

Les ventes de détail aux États-Unis en juillet ont connu leur plus forte baisse en plus d’un an ; l’inflation sous-jacente s’est montrée relativement modérée ; parallèlement, les employeurs américains ont supprimé de façon inattendue des emplois en juillet, les créations d’emplois des deux mois précédents ayant également été révisées à la baisse. Tous ces signes suggèrent un ralentissement de la croissance économique et du marché du travail.

Chute marquée de la probabilité d’une hausse des taux en septembre

Avec l’affaiblissement des données économiques, les investisseurs ont récemment revu à la baisse leur pari sur une nouvelle hausse des taux par la Fed. Au vendredi, selon les prix des contrats à terme sur les fonds fédéraux, le marché estime à environ 36% la probabilité d’une hausse des taux par la Fed en septembre, contre plus de 70% fin juillet.

Cela rend la situation de la Fed encore plus complexe en termes d’équilibre politique. D’un côté, l’inflation reste supérieure à la cible de 2%, Walsh ayant clairement indiqué que la victoire contre l’inflation ne pouvait être proclamée trop tôt ; de l’autre, la consommation, l’emploi et l’activité économique générale ralentissent, et le maintien d’une politique monétaire restrictive pourrait accroître davantage les pressions à la baisse sur l’économie.

Le message central du discours de Walsh à Jackson Hole est que, même si les données récentes sur l’inflation se sont améliorées, la Fed n’est pas encore prête à déclarer la lutte contre l’inflation terminée. Tant que l’inflation sous-jacente n’aura pas clairement et rapidement diminué vers 2%, la Fed maintiendra la possibilité de resserrer davantage sa politique, et l’objectif d’inflation de 2% ne sera pas facilement modifié en réponse à des pressions économiques à court terme.