États-Unis : perspectives de dépenses et d'inflation – Wells Fargo

Wells Fargo Economics, dirigé par Tom Porcelli et ses collègues, prévoit une hausse modérée des dépenses des consommateurs en juillet, avec un revenu personnel nominal en hausse de 0,3 % et des dépenses en hausse de 0,2 %. Ils soulignent la disparition progressive du soutien lié aux remboursements d'impôts, ce qui rend la demande davantage dépendante de la croissance des revenus. L'inflation PCE devrait s'atténuer progressivement, avec le déflateur et le PCE core ralentissant tous deux, mais restant au-dessus de l'objectif de la Federal Reserve.

Données sur les consommateurs et signaux PCE

"Les dépenses des consommateurs semblent avoir résisté en juillet, et nous prévoyons une augmentation de 0,2 % des dépenses nominales. Bien que les ventes au détail générales aient été décevantes, cette faiblesse est principalement liée à la baisse des prix de l'essence et à une chute exceptionnellement importante des ventes hors magasin (ventes en ligne), probablement en raison du déplacement de l’Amazon Prime Day vers le mois de juin cette année. En excluant ces distorsions, les ventes du groupe de contrôle, hors détaillants non physiques, ont progressé de 0,4 %, légèrement au-dessus de leur rythme moyen des six derniers mois et indiquant une demande de biens sous-jacente steady."

"L'histoire la plus importante pour les marchés concerne ce qui va suivre. L’effet des remboursements d’impôts plus importants que d’habitude, qui a permis aux ménages de compenser la hausse des prix de l’essence, s’est désormais largement estompé, rendant les dépenses des consommateurs de plus en plus dépendantes de la croissance des revenus sous-jacents. Nous pensons que le revenu personnel nominal a augmenté de 0,3 % en juillet."

"Cependant, le revenu disponible réel devrait continuer à s’améliorer progressivement, et la croissance sur un an devrait augmenter légèrement au cours des prochains mois si les conditions du marché du travail restent stables, ce qui permettra aux dépenses des consommateurs de poursuivre leur hausse."

"Nous ne prévoyons pas de forte surprise concernant l’inflation. Les derniers rapports CPI et PPI indiquent une hausse de 0,1 % du déflateur PCE en juillet, faisant descendre le taux annuel à 3,6 %. L’inflation core PCE devrait augmenter de 0,2 % ce mois-ci, maintenant le taux annuel à 3,3 %."

"Bien que l’inflation reste supérieure à l’objectif de la Fed, les données récentes sont cohérentes avec une atténuation progressive de la pression sous-jacente sur les prix."