Or à 4 600 dollars : pourquoi le cours s’envole et jusqu’où peut-il monter ?

Un rebond spectaculaire après une correction brutale

L’or poursuit son spectaculaire rebond. Ce vendredi, le métal jaune évolue autour de 4 590 dollars l’once, après avoir atteint 4 601,29 dollars en séance, son plus haut niveau depuis le 15 mai. Le cours spot gagne environ 1,6 % sur la journée et 4,2 % depuis le début de la semaine, confirmant le retour des acheteurs après la forte correction du premier semestre. Les contrats à terme américains progressent également, à 4 648 dollars l’once.

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Le rebond est conséquent. Après son sommet historique de janvier, l’or avait subi une correction proche de 30 %. Mais depuis ses points bas, il a progressivement retrouvé une dynamique haussière.

Cette semaine, un événement a particulièrement accéléré le mouvement : l’intervention du Trésor américain sur le marché obligataire.

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Le Trésor américain fait bondir l’or

Mercredi, le Trésor a annoncé qu’il allait doubler le montant maximal de certains rachats d’obligations américaines à long terme, de 2 à 4 milliards de dollars par opération.

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La réaction a été immédiate. Les rendements obligataires américains ont chuté et le dollar s’est affaibli. Deux mouvements particulièrement favorables à l’or.

Le métal jaune ne versant aucun rendement, il devient généralement plus attractif lorsque les taux réels diminuent. La baisse du dollar joue également en sa faveur puisque l’or est libellé dans la devise américaine.

#Gold continues its strong run higher, gaining 1.8% on the day and 5.1% on the week to trade at USD 4,600, well above the 200-day MA which was the technical trigger for fresh momentum buying and now also above the 0.382 Fibonacci retracement of the January to June correction at… pic.twitter.com/NoRvIXyfik

— Ole S Hansen (@Ole_S_Hansen) August 21, 2026

Le mouvement a été suffisamment puissant pour alimenter ce que les marchés appellent le « debasement trade » : face aux inquiétudes concernant les déficits américains, la dette publique et une éventuelle volonté de Washington de contenir artificiellement ses coûts d’emprunt, certains investisseurs cherchent des alternatives au dollar.

Or et Bitcoin progressent en parallèle

Fait notable, Bitcoin a fortement progressé au même moment. Le BTC a franchi les 70 000 dollars pour la première fois depuis juin, avant de poursuivre son rebond.

Les deux actifs ont profité d’un même environnement : baisse temporaire des rendements américains, recul du dollar et inquiétudes autour de la trajectoire budgétaire des États-Unis.

💡 Le prix de l'or repart à la hausse : vers un nouveau bull run ?

La progression parallèle de Bitcoin et de l’or est donc significative. Les deux actifs peuvent bénéficier d’une défiance envers le dollar, même si leurs comportements restent très différents : l’or demeure une valeur refuge traditionnelle, tandis que Bitcoin reste beaucoup plus volatil et sensible à la liquidité et à l’appétit pour le risque.

Au-delà de cette actualité, l’or bénéficie d’un moteur structurel : les achats des banques centrales. Depuis plusieurs années, notamment en Chine et dans les économies émergentes, celles-ci augmentent leurs réserves d’or afin de diversifier leurs actifs et de réduire leur dépendance au dollar.

🔥Gold has overtaken US Treasuries as the world's top reserve asset for central banks:

Gold now accounts for 26.3% of global central bank reserves, surpassing US Treasuries at 20.2%, the first time gold has held a larger share since 1996.

This shift has been driven by surging… pic.twitter.com/28k5rOfEzi

— Global Markets Investor (@GlobalMktObserv) August 20, 2026

Cette demande institutionnelle contribue à soutenir les cours, même lorsque les investisseurs privés prennent leurs bénéfices.

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Jusqu’où peut aller le rebond ?

Après être remonté au-dessus de 4 600 dollars, l’or pourrait-il retrouver son record historique ? Le métal jaune avait atteint environ 5 595 dollars l’once en janvier 2026, avant de chuter sous les 4 000 dollars en juin. Il lui faudrait donc encore progresser d’environ 20 % pour revenir sur ce sommet.

Plusieurs grandes banques considèrent ce scénario comme crédible. J.P. Morgan se montre particulièrement optimiste et prévoit un cours moyen de 6 000 dollars au quatrième trimestre 2026, puis 6 300 dollars fin 2027. Une telle trajectoire impliquerait non seulement un retour au record de janvier, mais son dépassement.

16% of Fund Managers now believe Gold is undervalued, the most since March 2023 🚨 🚨 pic.twitter.com/9ilFPEc1kz

— Barchart (@Barchart) August 21, 2026

Les prévisions restent toutefois très dispersées. UBS vise 5 000 dollars au premier semestre 2027, tandis que Morgan Stanley estime également que le métal jaune pourrait dépasser ce seuil l’an prochain. À l’inverse, une enquête Reuters menée auprès de 29 analystes aboutissait fin juillet à une prévision médiane beaucoup plus prudente de 4 509 dollars pour 2026 et 4 610 dollars pour 2027.

À court terme, le premier test se situe autour de 4 650 dollars. Un franchissement pourrait ouvrir la voie vers 4 900 dollars, selon l’analyse technique de RHB Retail Research. Au-delà, la zone des 5 000 dollars, puis le record historique proche de 5 600 dollars, constitueraient les prochaines grandes étapes.

Le scénario dépendra notamment de l’évolution des taux américains, du dollar, des achats des banques centrales et des inquiétudes entourant la dette publique américaine.

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Sources : Café du Trading, Capital, Yahoo Finance