La reprise du dollar face au yen atténue les craintes d'intervention, tandis que le marché des options et les paris sur une hausse des taux montrent des divergences.

智通财经2026/08/20 07:46

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(1) Portée par la nouvelle de l'élargissement des rachats de bons du Trésor américain à long terme par le Department of the Treasury des États-Unis, le taux de change dollar-yen est tombé mercredi aux alentours de 158, tandis que la volatilité implicite des options a augmenté. Le marché a acheté des options avec un prix d'exercice aussi bas que 157.00 pour se couvrir contre le risque d'une baisse supplémentaire à court terme ; l'indicateur du « risk reversal » 25Delta sur un mois est monté à 2,0, et la prime des options call sur le yen s'est accrue.

(2) Alors que le dollar-yen remonte vers la fourchette moyenne-haute de 158, la volatilité réalisée reste faible, et les vendeurs de volatilité sont revenus sur le marché, ce qui montre que l'inquiétude concernant de fortes fluctuations du taux de change s'est atténuée.

(3) Comme le taux de change reste sous 160, le risque d'intervention sur le marché des devises par les autorités japonaises diminue. Bien que les paris sur un resserrement accéléré de la politique monétaire de la Bank of Japan aient augmenté, les flux de transactions sur options révèlent que les investisseurs n'ont pas encore formé l'anticipation ferme d'une appréciation soutenue du yen ou d'une amplification de sa hausse ; le marché reste divisé sur l'évolution du yen.

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