Le rendement des obligations japonaises atteint un sommet de 30 ans, les attentes de hausse des taux en septembre s’intensifient, le marché parie sur une action de la banque centrale.

⑴ Le rendement de référence des obligations japonaises à 10 ans a atteint 2,930 % lundi, établissant un nouveau sommet depuis septembre 1996, marquant ainsi l'entrée du marché obligataire japonais dans une zone de taux d'intérêt élevés inédite depuis 30 ans. ⑵ Cette envolée des rendements est principalement due à la hausse des anticipations des investisseurs quant à une possible augmentation des taux par la Banque du Japon en septembre, le marché estimant en général que la banque centrale doit resserrer sa politique pour empêcher une nouvelle dépréciation du yen, qui accentuerait les pressions inflationnistes. ⑶ Au début du mois, les autorités de Tokyo et de Washington sont intervenues ensemble sur le marché des changes afin de freiner la chute du yen ; il s'agissait d'une première depuis la fin des années 1990, et cette mesure a également renforcé l’idée que la normalisation de la politique monétaire pourrait être imminente. ⑷ Selon les analystes de Mizuho Securities, si les paris sur un relèvement des taux en septembre continuent de s’accroître, les rendements peuvent encore progresser ; d'après la tarification du marché des swaps en milieu d'après-midi à Tokyo, la probabilité d'une action de la banque centrale le mois prochain avoisine 80 %. ⑸ Le niveau actuel des taux des obligations japonaises a déjà des répercussions sur le marché obligataire mondial, et l'attention se porte désormais sur la question de savoir si la Banque du Japon concrétisera effectivement le relèvement des taux attendu, et sur les réactions en chaîne qu’une hausse des rendements pourrait entraîner sur le taux de change du yen ainsi que sur les positions des institutions financières domestiques.