Goldman Sachs : Le marché reste trop optimiste quant à la politique de la Fed, une hausse des taux en septembre est « très peu probable »

Selon l’APP de Jinse Finance, Goldman Sachs a déclaré que, compte tenu du ralentissement de l’inflation dans la plus grande économie mondiale, les marchés continuent de parier de façon trop agressive sur une hausse des taux par la Réserve fédérale (Fed). Jan Hatzius, économiste en chef chez Goldman Sachs, a écrit dans un rapport destiné aux clients que, en raison de la faiblesse des ventes au détail aux États-Unis, des chiffres décevants sur l’emploi et d’un ralentissement des données sur l’inflation, la probabilité d’une hausse des taux lors de la réunion de septembre de la Fed est « très faible ».

Dans le rapport publié dimanche, Hatzius a écrit : « Selon notre scénario de base, à mesure que le temps passe, il est plus probable que les nouvelles sur l’inflation s’améliorent que de se détériorer à nouveau. Nous pensons toujours que le marché valorise le taux des fonds fédéraux de façon trop hawkish. »

Les données montrent que les traders ont repoussé leurs anticipations de la prochaine hausse de 25 points de base par la Fed à janvier de l’année prochaine, alors qu’il y a une semaine, ils prévoyaient encore entièrement une hausse en décembre. Goldman Sachs indique que, malgré l’atténuation du sentiment hawkish sur le marché, il reste du potentiel pour une réduction des attentes de hausse des taux.

Étant donné que les mesures de politique des États-Unis ont souvent un impact sur les taux mondiaux, les décisions de la Fed sont cruciales pour le marché mondial des obligations d’État. À l’heure actuelle, les investisseurs dans les bons du Trésor américain font face à un dilemme : d’un côté, le ralentissement de l’inflation a renforcé leur volonté de détenir des obligations américaines ; de l’autre, l’ampleur des emprunts publics et les inquiétudes budgétaires persistantes poussent les investisseurs à exiger des rendements plus élevés sur les obligations à long terme. Les analystes soulignent que si les rendements à court terme pourraient bénéficier de la baisse des attentes de hausse des taux cette année, les rendements à long terme restent fragiles.

Cette tension pourrait entraîner des rendements à long terme élevés, même si la pression sur les prix s’atténue, ce qui amoindrit généralement le rallye associé au ralentissement de l’inflation. Le rendement des bons du Trésor américain à 2 ans, qui est le plus sensible aux changements de politique américaine, reste supérieur à 4 %, et les investisseurs évaluent le moment et la possibilité pour la Fed d’augmenter à nouveau le coût de l’emprunt.

Le rapport de Goldman Sachs souligne qu’en raison d’une amélioration de l’inflation, d’une baisse de la prime de hausse des taux et de nouvelles budgétaires négatives, la courbe des rendements des bons du Trésor américain pourrait s’accentuer davantage.

« Après deux mois consécutifs de faibles données sur l’emploi et l’inflation, il est difficile d’imaginer que les partisans d’une politique dovish se tournent vers une hausse des taux, » écrit Hatzius, faisant référence aux membres votants de la Fed sur les taux cette année.