Le yen approche à nouveau de la ligne rouge de 160 ! Le gouvernement municipal de Gao envoie un signal de soutien à une hausse des taux, mais cela ne sauve pas le yen ; Goldman Sachs affirme que toutes les interventions ne font que “acheter du temps”.

L'application Jinse Finance a remarqué que, malgré les rumeurs selon lesquelles le gouvernement dirigé par le Premier ministre Sanae Takaichi soutient une hausse des taux d'intérêt par la Banque du Japon, le yen reste à "un pas" seulement du niveau critique de 160 face au dollar américain.

Jeudi, le yen a évolué de façon stable, oscillant autour de 159,36 yens pour un dollar. Par le passé, chaque fois que le yen s'approchait du seuil des 160, cela signifiait généralement une possible intervention du gouvernement pour soutenir le taux de change.

Selon des sources informées, le prochain mouvement des taux d'intérêt aura probablement lieu en septembre ou octobre. Ils ajoutent que la préoccupation de la Banque du Japon concernant la "faiblesse du yen poussant l'inflation à la hausse" converge avec la volonté du gouvernement de "renforcer l'effet des interventions récentes sur le taux de change USD/JPY", et que les deux parties s'accordent sur la nécessité d'une hausse des taux prochainement.

Les investisseurs indiquent que cette information a peu d'impact sur le yen, car le marché s'attendait déjà à ce que la Banque du Japon augmente les taux. En raison du grand différentiel de taux entre le Japon et les États-Unis, ainsi que du lourd fardeau de la dette japonaise, le yen a continué de s'affaiblir récemment.

Masayuki Nakajima, stratégiste senior chez Mizuho Bank, déclare : "Par conséquent, le marché ne s’intéresse plus à ‘la Banque du Japon augmentera-t-elle les taux en septembre’, mais plutôt à ‘quelle sera la rapidité du resserrement par la suite’."

Les discussions précédentes sur une hausse des taux par la Banque du Japon n'ont pas réussi à maintenir la hausse du yen

Parallèlement, jeudi, le rendement des obligations japonaises à 10 ans était de 2,89 %, pas très loin du record des trente dernières années atteint le mois dernier.

Le bureau du Premier ministre a déclaré dans un communiqué électronique : "Nous estimons que les mesures spécifiques de politique monétaire, y compris les hausses de taux, doivent être décidées par la Banque du Japon."

Francesco Pesole, stratégiste chez ING, indique que, même s’il s’attend à ce que le yen revienne vers le seuil des 160, les attentes d’un "assouplissement de la politique monétaire américaine" fourniront un soutien au yen dans les prochaines semaines.

Il précise : "À mon avis, la question actuelle est que le marché reste plutôt orienté vers une politique hawkish de la part de la Fed."

Shusuke Yamada, responsable de la recherche forex et taux au Japon chez Bank of America, explique que "la coordination avec la partie américaine le 31 juillet a renforcé la confiance du marché dans la détermination du Japon à 'défendre le yen'," "Cependant, la semaine dernière, le dollar-yen a rebondi sans aucune intervention, ce qui a semble-t-il entamé cette crédibilité."

Karen Fishman, stratégiste FX senior chez Goldman Sachs, estime que le Japon dispose de suffisamment de liquidités pour effectuer plusieurs opérations d'achat de yen similaires en taille à l’intervention conjointe USD/JPY.

Goldman Sachs estime qu’au cours des deux premiers jours des interventions du mois dernier, le gouvernement japonais a utilisé environ 85 milliards de dollars. Cela marque les deux journées d’intervention les plus importantes de l’histoire du Japon, juste derrière l'intervention d’octobre 2011 après la catastrophe de Fukushima.

Le ministère japonais des finances a déclaré qu’il utiliserait la facilité de repo FIMA de la Fed pour emprunter des dollars en mettant en garantie ses bons du Trésor américain. Le Japon dispose d’environ 1 billion de dollars de réserves de change, dont environ 200 milliards de dollars sont en liquide ou équivalents.

Fishman ajoute : "Dans la réalité, ils sont loin d’épuiser ses réserves, mais je pense que cela montre bien qu’ils disposent de suffisamment de munitions pour intervenir tant qu’ils le souhaitent."

Mais elle prévient que l’intervention n’est pas une solution durable, et que "fondamentalement, cela ne fait que gagner du temps". Elle souligne qu’après les interventions solitaires de Tokyo en avril et mai, le yen est retombé en quelques mois sur des plus bas de quarante ans.