Notation des grandes banques｜CLSA : Le cours de SK Hynix reflète déjà de multiples préoccupations, la recommandation "Conviction élevée de surperformance" est maintenue.

```htmlGolden Ten Data, le 29 juillet｜Lyon a publié un rapport indiquant que, en raison des inquiétudes concernant la durabilité des investissements en capital liés à l’IA, le sommet des prix des mémoires, et la montée des fournisseurs chinois, le cours de l'action SK Hynix a chuté de 50 % par rapport à son niveau élevé. La banque maintient sa position précédente : en raison de la complexité des nœuds de production avancés, du long temps de montée en puissance des nouvelles usines, ainsi que de la demande soutenue des centres de données, l'approvisionnement en mémoires restera tendu jusqu’en 2027. La capacité en IA est devenue un élément central de la compétitivité des grands acteurs du cloud, et avec la complexité croissante des modèles IA, la demande pour des produits de mémoire avancés devrait continuer d’augmenter. Selon la banque, les principaux sujets d’inquiétude sont déjà pleinement reflétés dans le prix des actions, et elle maintient sa note « confiance élevée à surperformer le marché » pour SK Hynix.Le rapport indique que SK Hynix a réalisé au deuxième trimestre un chiffre d'affaires de 79,32 billions de wons, soit une augmentation de 51 % d’un trimestre à l’autre ; le bénéfice opérationnel s’élève à 60,54 billions de wons, soit une hausse de 61 %. Ces chiffres sont respectivement inférieurs de 6 % et 7 % au consensus du marché. Les prix moyens du DRAM et du NAND ont respectivement augmenté de 30 % et 56 %. La rentabilité inférieure aux attentes est principalement due à une composition de produits plus faible, incluant une forte proportion de HBM3E dont le prix moyen est resté stable d’un trimestre à l’autre, et un décalage des livraisons de HBM4 à Nvidia qui affichent un prix moyen élevé. Sur la base des discussions continues avec les principaux clients, Hynix souligne que les investissements dans l’infrastructure IA resteront soutenus même après 2027. Avec l’expansion des applications IA vers la recherche, la programmation et l’IA agent, la demande pour HBM, DRAM serveur et eSSD haute capacité devrait continuer de croître. Les livraisons de HBM4 ont débuté au deuxième trimestre, et l’on s’attend à une accélération des volumes au second semestre.```