Le rendement des obligations américaines à 2 ans domine le monde, l'écart avec les taux britanniques et allemands s'élargit à 160 points de base

⑴ Le rendement actuel des obligations d’État américaines à 2 ans s’établit à 4,339 %, ce qui en fait le plus élevé parmi les principales économies mondiales, avec seulement le Royaume-Uni le dépassant légèrement à 4,452 %. L’écart de taux entre les États-Unis et le Royaume-Uni est de 11 points de base, tandis que l’écart de rendement pour la même échéance entre les États-Unis et l’Allemagne atteint 148 points de base. ⑵ Le rendement des obligations australiennes à 2 ans atteint 4,728 %, soit environ 39 points de base de plus que celui des États-Unis, en faisant la seule économie non britannique de l’échantillon à afficher un rendement nettement supérieur à celui des États-Unis, ce qui reflète l’orientation restrictive maintenue par sa banque centrale face aux pressions inflationnistes. ⑶ Les rendements des principales économies de la zone euro sur 2 ans oscillent généralement entre 2,8 % et 3,1 %, avec l’Allemagne à 2,856 %, la France à 3,024 % et l’Italie à 3,062 %, soit des niveaux nettement inférieurs à ceux des États-Unis, les écarts de taux s’établissant entre 127 et 150 points de base, ce qui met en évidence la divergence persistante des politiques monétaires entre les États-Unis et l’Europe. ⑷ Le rendement à 2 ans du Japon n’est que de 1,520 %, avec un écart de taux de 282 points de base par rapport aux États-Unis, il s’agit du différentiel le plus large de toutes les données, reflétant l’écart fondamental entre la politique ultra-accommodante de la Banque du Japon et la position restrictive de la Fed. ⑸ Sur la période 10 ans, le rendement britannique atteint 5,066 %, celui de l’Allemagne 3,218 % et celui des États-Unis 4,688 % ; l’écart de taux à 10 ans entre le Royaume-Uni et l’Allemagne atteint 185 points de base, celui entre les États-Unis et le Royaume-Uni est d’environ 38 points de base. Les différentiels de taux sur la partie longue de la courbe sont globalement inférieurs à ceux du court terme, et la forme des courbes de rendement reflète les différences d’appréciation de chaque économie quant aux perspectives de croissance et aux trajectoires d’inflation.