Les objectifs de production sont légèrement revus à la baisse, mais les activités au Venezuela progressent régulièrement. Repsol se concentre sur la croissance organique et la rémunération des actionnaires, tandis que la marge de raffinage reste la plus grande incertitude quant aux résultats.

⑴ Le PDG de Repsol a révisé l'objectif de production de fin d'année à 600 000 barils équivalent pétrole par jour, en dessous des prévisions précédentes de 650 000 à 700 000 barils, tout en soulignant que la production au Venezuela n'a pas été affectée par le séisme et bénéficie du plein soutien des États-Unis pour augmenter la production dans ce pays. ⑵ En ce qui concerne la rémunération des actionnaires, la société précise qu'elle n'envisage pas d'autres mécanismes que le rachat d'actions, tels que les dividendes exceptionnels, et continue d'adopter une approche prudente en matière d'acquisitions, prévoyant aucune opportunité de fusion-acquisition dans l'année à venir et se concentrant sur une stratégie de croissance organique. ⑶ Pour l'activité de raffinage, les travaux de maintenance du troisième trimestre devraient s'achever sans encombre, l'entreprise affichant un optimisme quant à la marge de raffinage à l'horizon 2027, tout en notant que le conflit russo-ukrainien pourrait avoir un impact plus important sur le marché européen du raffinage que celui du détroit d'Ormuz. ⑷ Face aux risques géopolitiques, l'entreprise a prévu des mesures pour le pire scénario à Ormuz, disposant d'une capacité suffisante de kérosène pour satisfaire la demande nationale et d'un surplus de production allant jusqu'à 30 % destiné à l'export, en précisant que même si la crise venait à se résoudre rapidement, la marge de raffinage cette année devrait dépasser 20 dollars par baril. ⑸ Les préparatifs pour la cotation de l'activité en amont aux États-Unis sont prêts, mais ce n'est pas la priorité actuelle et aucune avancée n'est prévue cette année ; la question des dettes résiduelles au Venezuela est quant à elle mise de côté pour une discussion ultérieure. ⑹ Sur l'analyse du secteur énergétique, l'ajustement marginal des objectifs de production reflète une approche opérationnelle pragmatique, tandis que l'anticipation de marges élevées pour le raffinage conjuguée à la prime liée au risque géopolitique, ainsi que l'augmentation record des touristes estivaux en Espagne stimulant les activités aval, laissent entrevoir une certaine résilience bénéficiaire pour l'ensemble de l'entreprise.