Le prix du pétrole s'approche du seuil des 100 dollars, la probabilité d'une hausse des taux par la Fed augmente brusquement, le marché ancre à nouveau les attentes hawkish.

⑴ La probabilité d'une hausse des taux par la Réserve fédérale américaine lors de la réunion de juillet a nettement augmenté sur le marché, atteignant près de 40 %, alors qu'il y a une semaine, ce chiffre n'était que d'environ 10 %. Dans le même temps, la réunion de septembre est quasiment entièrement anticipée comme une poursuite de la politique restrictive. ⑵ Bien que les récents chiffres du CPI et du PPI aient montré un repli inférieur aux attentes, ce récit perd progressivement de sa force, car les prix de l'énergie ont augmenté d'environ 30 % au cours des trois dernières semaines, remettant en cause la crédibilité d'un ralentissement de l'inflation. ⑶ L'attention du marché se déplace des données conjoncturelles vers une réévaluation des pressions sur les prix à plus long terme, en particulier alors que le prix du pétrole brut se rapproche à nouveau du seuil des 100 dollars, attisant ainsi les inquiétudes d'une inflation persistante. ⑷ Sous la direction du nouveau président Walsh, la Réserve fédérale adopte une position légèrement plus hawkish, mettant l'accent sur la restauration de la confiance du marché dans la maîtrise de l'inflation, ce qui réduit la probabilité d'un ton dovish inattendu lors de la prochaine réunion. ⑸ Même si la Réserve fédérale décidait finalement de rester sur la touche, la dynamique du marché à court terme continuerait de valoriser un scénario hawkish, soutenant ainsi le renforcement du dollar et la hausse des rendements des obligations d'État américaines, une tendance qui serait d'autant plus marquée si la hausse des prix de l'énergie se poursuivait. ⑹ Sur le plan psychologique, le marché corrige désormais son excès d'optimisme antérieur, réévaluant les risques liés à une inflation persistante et à une poursuite du resserrement de la politique monétaire. L'évolution future dépendra étroitement de l'évolution des prix de l'énergie la semaine prochaine et des déclarations des responsables de la Réserve fédérale.