Caixin Futures : les produits noirs poursuivent leur faiblesse à bas niveau ; le minerai de fer et le charbon à coke subissent ensemble une pression et des fluctuations

⑴ Les aciers fluctuent à bas niveau, la dynamique de la demande reste faible et le prix a du mal à progresser. D’un point de vue technique, le contrat octobre coil chute avec une augmentation générale des positions ouvertes, les vendeurs dominent activement. Pour le contrat octobre rebar, surveillez le support autour de 3065 yuans par tonne, la résistance supérieure se situe près de la moyenne mobile à 40 jours. Sur le plan de la valorisation, le taux de pertes des aciéries s’élargit et les prix restent systématiquement en-dessous du coût d’électricité des fours à arc électrique en Chine orientale, la valorisation actuelle n’est pas élevée. La pression sur les stocks persiste, le contexte de faiblesse continue de peser, il faut être attentif au risque de rétroaction négative en cas de réalisation de politiques macroéconomiques inférieure aux attentes.⑵ Le minerai de fer est faible et évolue en bas de fourchette. Les volumes mondiaux d’expédition et d’arrivage ont nettement augmenté par rapport à la période précédente, l’impact des perturbations de l’offre sur les livraisons réelles reste à vérifier. La production de fonte brute continue de baisser, le soutien de la demande réelle s’amenuise. Sur le marché, le contrat septembre descend avec une hausse des prises de position, les vendeurs accentuant leur pression, le support inférieur glisse vers 730 yuans par tonne, la partie supérieure fait face à une résistance marquée autour des moyennes mobiles à 5, 10 et 40 jours. Tant que la production de fonte brute ne s’est pas stabilisée et reprise à la hausse, il manque une impulsion haussière efficace, la fourchette basse et faible devrait se maintenir à court terme.⑶ La houille à coke évolue à des niveaux bas, le nombre de mines à l’arrêt ou à production réduite en Shanxi reste élevé, la reprise de la production est lente dans les régions minières et la nouvelle réglementation en matière de sécurité demeure pesante, rendant difficile une reprise significative de la production à court terme. La production de fonte brute continue de baisser, le coke entre en phase de baisse des prix, les aciéries et cokeries en aval adoptent une attitude plus prudente dans leurs achats, les négociants accélèrent les baisses de prix pour écouler leur stock, le marché spot demeure faiblement volatil à court terme. Techniquement, le contrat septembre reste en phase de range, la résistance supérieure se situe autour des moyennes mobiles à 40 et 60 jours, tandis que le support clé reste à 1250 yuans par tonne. Le marché est actuellement pris dans un jeu entre la lente reprise de l’offre et l’affaiblissement de la demande, les marges de fluctuation étant limitées, il est conseillé de considérer la houille à coke comme une composante longue de la matière première afin de profiter d’une possible reprise technique liée à la contraction de l’offre, tout en restant attentif à la pression qu’une nouvelle baisse de la demande pourrait exercer sur le potentiel de hausse.⑷ La dynamique sur le coke reste faible, le prix du charbon à coke continue de reculer, les marges des cokeries connaissent une légère amélioration et la production globale demeure stable. Du côté de la demande, le nombre de hauts fourneaux en activité augmente, mais sous la pression sur les marges les aciéries renforcent leur volonté de faire baisser les prix du coke, réduisant souvent leurs volumes d’achat. Le contrat principal à terme se négocie avec une forte décote par rapport au spot, la valorisation sur les marchés à terme restant à un niveau relativement bas. La proportion d’aciéries en déficit continue d’augmenter, leur volonté de pression à la baisse sur le prix des matières premières aussi, la première vague de baisse des prix du coke étant en train de se concrétiser. À court terme, la dynamique de rebond manque, la valorisation risque encore de baisser, mais un large écart avec le spot pourrait cependant limiter l’ampleur du recul.⑸ Le silico-manganèse demeure faible, les fondamentaux restent stables dans un contexte de faiblesse. Les stocks de minerai de manganèse dans les ports ont diminué par rapport à la période précédente, la demande reste atone, le taux d’utilisation des usines reste faible, les stocks en usine continuent d’augmenter, la dynamique globale demeure faible.