La banque centrale de Hongrie a abaissé son taux directeur de 25 points de base à 5,75 % comme prévu ; l'inflation restant en dessous de la fourchette cible ouvre la voie à un assouplissement, mais les risques géopolitiques et la faiblesse du forint limitent la marge de manœuvre future.

⑴ La Banque nationale de Hongrie a abaissé mardi son taux directeur de 25 points de base à 5,75 %, conformément aux attentes du marché, poursuivant ainsi son cycle d’assouplissement monétaire. Le taux d’inflation en juin est retombé à 1,7 % après 1,8 % en mai, restant pour le deuxième mois consécutif en dessous de la fourchette cible de 2 % à 4 % fixée par la banque centrale, ce qui ouvre la voie à une nouvelle détente de la politique monétaire.⑵ Le gouverneur de la banque centrale a indiqué qu’une nouvelle baisse des taux pourrait intervenir durant l’été, après quoi la banque évaluera globalement l’orientation de sa politique en septembre sur la base des dernières prévisions macroéconomiques, suggérant que le rythme de l’assouplissement pourrait devenir plus prudent après le troisième trimestre.⑶ Depuis la dernière réunion, le forint a perdu près de 2 % face à l’euro, principalement en raison de la résurgence des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. La hausse des coûts d’importation de l'énergie pourrait, via le taux de change, se répercuter sur les prix intérieurs, constituant ainsi un risque de remontée de l’inflation et limitant potentiellement l’ampleur et le rythme des baisses de taux à venir.