Goldman Sachs relève considérablement ses prévisions pour le prix de l’or à 4900 dollars ; la vague d’achats structurels des banques centrales reconfigure l’équilibre entre l’offre et la demande, toute correction représente une opportunité d’achat.

⑴ Goldman Sachs a considérablement relevé ses prévisions pour le prix de l'or dans son dernier rapport de recherche, anticipant que le prix de l'or atteindra 4 900 dollars l'once d'ici la fin 2026. La logique centrale réside dans le fait que les banques centrales mondiales procèdent à des achats d'or systémiques sans précédent, ce qui est perçu comme un changement structurel à long terme plutôt qu'une allocation tactique à court terme. ⑵ Les données montrent qu'en mai, les autorités monétaires mondiales ont collectivement augmenté leurs réserves d'or de 81 tonnes, la Banque populaire de Chine ayant acquis 48 tonnes, représentant près de 60 % du total. En utilisant une moyenne mobile sur trois mois, le rythme mensuel des achats d'or atteint 67 tonnes, soit près de quatre fois la moyenne mensuelle de 17 tonnes avant 2022. Le changement collectif de stratégie de gestion des réserves des banques centrales des marchés émergents constitue le principal soutien au prix. ⑶ Les analystes de Goldman Sachs soulignent que cette vague d'achats d'or trouve son origine dans la décision de l'Occident en 2022 de geler les réserves de change de la Russie. Cet événement a poussé les économies à réévaluer la sécurité de leurs avoirs de réserve, la dédollarisation et les préoccupations concernant la viabilité de la dette souveraine occidentale étant des considérations clés favorisant la hausse de la part de l'or. ⑷ Bien que la politique agressive de la Fed anticipée par le marché exerce actuellement une pression à court terme sur le prix de l'or — les ETF sensibles aux taux d'intérêt connaissant certains retraits — l'équipe économique de Goldman Sachs estime qu'aucune hausse de taux n'aura lieu cette année. Les vents contraires actuels devraient s'avérer temporaires. La société prévoit un rythme moyen des achats d'or de 50 tonnes par mois en 2026, retombant à 40 tonnes en 2027, la demande continue offrant un solide plancher au marché. ⑸ La proportion d'or dans les portefeuilles d'investissement privés reste bien inférieure à la moyenne historique. Si l'incertitude géopolitique s'accroît ou si la diversification des réserves s'accélère, il est probable que des fonds institutionnels et de détail affluent massivement. Dans ce contexte de facteurs convergents, Goldman Sachs estime que l'or est entré dans un cycle haussier durable, et que tout repli à court terme représente une opportunité pour une allocation à moyen et long terme.