Caixin Futures : La hausse des taux d'intérêt dans plusieurs pays et les tensions géopolitiques exercent une pression sur les métaux non ferreux, provoquant des fluctuations ; les contrats à terme éloignés sur le carbonate de lithium sont affectés négativement par la taxe sur la consommation.

⑴ Le cuivre de Shanghai oscille avec volatilité. Sur le plan macroéconomique, l'Europe, le Japon et la Corée du Sud ont successivement relevé leurs taux d'intérêt, accentuant les tensions géopolitiques, ce qui exerce une pression sur les métaux non ferreux. Côté offre, l'approvisionnement en minerais reste tendu sur le long terme et les stocks visibles de cuivre raffiné demeurent faibles. Du côté de la demande, la consommation repose principalement sur les achats de première nécessité, mais la demande globale reste atone. À court terme, le prix du cuivre devrait rester volatil, l’attention étant portée sur l’évolution du taux directeur de la Fed.⑵ L'aluminium de Shanghai évolue également de façon volatile, affecté sur le plan macroéconomique par les hausses de taux dans plusieurs pays et les perturbations géopolitiques. Sur le plan fondamental, les nouvelles capacités de production d’aluminium à l’étranger constituent une pression baissière à moyen et long terme, mais à court terme, la tendance mondiale du déstockage des lingots d’aluminium devrait être difficile à inverser. Dans ce contexte mitigé, le prix de l’aluminium devrait, à court terme, connaître principalement des fluctuations.⑶ Le zinc de Shanghai connaît aussi des mouvements volatils : la structure d’approvisionnement mondial en minerais de zinc reste tendue, tandis que les coûts de traitement des concentrés de zinc, en Chine comme à l’international, demeurent à un niveau bas, offrant un soutien au prix plancher. Cependant, la demande souffre nettement de la basse saison de consommation ; les utilisateurs finaux acceptent mal les prix élevés, si bien que, dans ce contexte contrasté, le prix du zinc devrait rester volatil à court terme.⑷ Les métaux précieux évoluent dans une phase de volatilité : le mémorandum d’entente entre les États-Unis et l’Iran est entré dans une phase de “crise”, et selon les informations iraniennes du 19, le trafic maritime dans le détroit d'Ormuz est tombé à zéro et le détroit reste fermé. La Banque centrale européenne, la Banque du Japon et la Banque de Corée ont relevé leurs taux à la suite les uns des autres, et le prix des métaux précieux devrait rester atone. Néanmoins, l’inflation américaine continue de ralentir, ce qui réduit marginalement les anticipations de nouvelles hausses des taux ; l’indice du dollar s’affaiblit, maintenant ainsi un certain soutien pour les prix des métaux précieux.⑸ Le carbonate de lithium connaît une baisse volatile. À partir du 1er septembre 2026, les batteries au lithium seront soumises à une taxe sur la consommation au taux de 2 % ; ce taux passera à 4 % à compter du 1er septembre 2027. Avant l’entrée en vigueur du nouveau règlement, les acteurs de l’aval accélèrent leurs achats et leur production pour constituer des stocks, revitalisant à court terme la demande dans la chaîne industrielle des batteries au lithium et apportant un soutien temporaire au carbonate de lithium.⑹ À moyen et long terme, la taxe sur la consommation va directement augmenter le coût de fabrication des batteries, limitant ainsi la demande d’installations pour les véhicules électriques et le stockage d’énergie, tout en favorisant la pénétration rapide des batteries sodium et d’autres nouvelles batteries exonérées d'impôts, se substituant peu à peu au lithium et réduisant durablement les perspectives de consommation de sels de lithium. Globalement, la politique se traduit par une tendance haussière à court terme mais négative à moyen terme, avec une logique baissière claire pour les échéances lointaines. Le marché au sens large baisse avec une augmentation des positions ouvertes : les contrats à échéance lointaine de janvier accusent les plus fortes baisses, les capitaux anticipant déjà une offre croissante de matières premières et une tendance à la surcapacité du secteur, manifestant ainsi une structure de marché inversée avec des prix à court terme élevés et à long terme faibles.⑺ Le marché au comptant s’affaiblit simultanément : le prix médian du carbonate de lithium de qualité batterie recule de 350 yuans à 152 200 yuans la tonne, la pression de vente sur le physique commence à se faire sentir. Les warrants en entrepôt ont bondi de 1 014 tonnes cette période, l’augmentation de l’offre sur le marché accentue encore la pression sur le moral du marché — à court terme, le potentiel de rebond du prix du lithium est limité.