Caixin Futures : Le secteur des matières premières noires continue de fluctuer à bas niveau, la baisse des prix du coke entraîne une pression sur la valorisation

⑴ Les produits sidérurgiques évoluent en range à des niveaux bas, avec une production en recul continu du côté de l'offre, tandis que les attentes d'une faible dynamique de la demande ne changent pas, ce qui limite la hausse des prix. Sur le plan des flux de capitaux, pour le contrat rebar 10, les vingt premières positions voient une réduction aussi bien des positions longues que courtes, l’ajustement des positions longues étant plus marqué ; pour le contrat hot rolled coil 10, la réduction des positions est équivalente des deux côtés. ⑵ Sur le plan technique, le contrat rebar 10 poursuit son repli sous la pression de la moyenne mobile à 40 jours, le support inférieur s'établit désormais à la ligne des 3 075 yuans par tonne. En termes de valorisation, la perte des aciéries s'aggrave, le prix du marché a de nouveau chuté sous les coûts d’électricité pour les fours électriques d’Europe de l’Est, l'évaluation actuelle se situe à un niveau neutre. Les pressions sur les stocks subsistent, il faut être attentif au risque de rétroaction négative en cas de déception concernant la réalisation des politiques macroéconomiques. ⑶ Le minerai de fer évolue à bas niveau avec une volatilité réduite ; les volumes mondiaux expédiés et arrivés en port augmentent beaucoup sur le mois, il convient de suivre l’impact des perturbations de l’offre, tandis que la production de fonte poursuit son recul et la demande réelle continue de s’affaiblir. Sur le marché, le contrat 09 chute en réduisant les positions ouvertes, la moyenne mobile à 60 jours agissant comme résistance supérieure, la moyenne mobile à 10 jours comme support à surveiller en bas ; du côté des flux de capitaux, les vingt premières positions réduisent leurs expositions longues et courtes de manière équilibrée. Les perturbations d’approvisionnement ne sont pas totalement dissipées, mais dans un contexte de demande terminale globalement en baisse, la capacité de hausse reste limitée et la fourchette devrait se maintenir à court terme. ⑷ Le coke de charbon se stabilise à des niveaux bas, la surveillance sécuritaire sur les sites de production reste stricte, la reprise des mines de Shanxi est lente et la libération de la production reste restreinte ; la production de fonte continue de reculer, la perspective d’une baisse du coke s’intensifie, les achats en aval deviennent prudents et les volumes de transactions du marché ralentissent. Au niveau capital, pour le contrat 09, les vingt premières positions réduisent tant les positions longues que courtes, la diminution des positions longues étant plus importante ; sur le plan technique, le contrat 09 chute après une tentative de hausse, subissant la double pression des moyennes mobiles à 40 et 60 jours, tandis que le support à 1 250 yuans par tonne doit encore être confirmé. Les haussiers et baissiers s’équilibrent, limitant les marges de fluctuation dans les deux sens. ⑸ La dynamique sur le coke reste faible, les prix du charbon d’injection continuent de chuter, la rentabilité des producteurs de coke s’améliore légèrement et la production globale se stabilise. Côté demande, la production journalière moyenne de fonte brute par les aciéries échantillonnées tombe sous la barre des 2,4 millions de tonnes, la demande réelle s'affaiblit, de plus en plus d’aciéries limitent leurs volumes et la dynamique de reconstitution des stocks continue de s’affaiblir. ⑹ Du point de vue de la valorisation, la décote du contrat principal à terme par rapport au marché spot reste large, l’évaluation de marché est relativement basse. Les pertes des aciéries ne cessent de s’accroître, la pression à la baisse sur le coût des matières premières s’intensifie, le premier tour de baisse du coke est enclenché, le court terme manque d’élan pour un rebond, la valorisation risque de continuer de baisser, mais la forte base pourrait limiter le potentiel de baisse. ⑺ Le manganèse-silicium fluctue à bas niveau, avec une situation fondamentale qui reste faible et stable. Les stocks de minerai de manganèse dans les ports diminuent par rapport au mois précédent, la demande reste faible, le taux d’utilisation des usines reste bas et les stocks augmentent continuellement, ce qui traduit une dynamique globalement faible. Sur le plan technique, le contrat 09 clôture en baisse avec une réduction des positions ouvertes ; à court terme, la volatilité à la baisse pourrait se poursuivre ; du côté des flux de capitaux, les vingt premières positions réduisent principalement leurs positions, avec une diminution plus importante du côté vendeur.