L’inflation baisse de manière inattendue, la Banque du Canada réduira-t-elle ses taux en juillet ?

⑴ L'IPC du Canada pour juin a augmenté de 2,8% en glissement annuel, soit un recul par rapport aux 2,9% attendus et aux 3,2% précédents. En glissement mensuel, il a diminué de 0,4%, indiquant que la pression sur les prix s’atténue plus vite que prévu.⑵ La hausse des prix de l’énergie s’est nettement calmée, avec une augmentation annuelle passant de 22,2% en mai à 14,3%, ce qui constitue le principal facteur freinant l’inflation globale, tandis que les prix des forfaits touristiques liés à la Coupe du monde ont augmenté, offrant ainsi une certaine compensation.⑶ Du côté de l’inflation sous-jacente, les trois indicateurs préférés de la banque centrale affichent tous une baisse : la moyenne tronquée de l’IPC est descendue à 1,8%, la médiane à 1,9% et l’indicateur commun à 2,6%, ce qui témoigne d’un refroidissement ordonné de la pression potentielle sur les prix.⑷ Sur le plan de la psychologie du marché, ces données sont nettement meilleures que prévu et renforcent les paris dovish concernant la décision sur les taux d'intérêt de la Banque du Canada la semaine prochaine. Le marché avait déjà largement anticipé une baisse des taux en juillet ; désormais, davantage d'institutions pourraient commencer à discuter de l’ampleur ou des ajustements de la trajectoire des baisses de taux à venir.⑸ Il est à noter que, après ajustement saisonnier, le cœur de l’IPC n’a progressé que de 0,2% en glissement mensuel, soit la même hausse que le mois dernier, ce qui suggère que la « viscosité » de l’inflation n’a pas rebondi de façon inattendue, offrant ainsi plus de marge de manœuvre aux décideurs.⑹ L’attention se porte désormais sur la réunion de la Banque du Canada la semaine prochaine : si la banque centrale réduit les taux comme prévu, le dollar canadien pourrait subir une pression supplémentaire à la baisse, tandis que le marché obligataire devrait continuer à intégrer les perspectives d'une politique monétaire plus accommodante.