Les tirs géopolitiques n’ont pas déclenché de flambée des prix du pétrole, les attentes d’excédent d’offre limitent la hausse.

⑴ Bien que les États-Unis aient mené une attaque contre l’Iran aux premières heures de jeudi, intensifiant la crise du détroit d’Hormuz, les contrats à terme sur le Brent et le WTI n’ont retracé qu’environ 0,8 point de pourcentage après trois jours consécutifs de hausse, les prix restant proches de leur plus haut niveau en un mois. La valorisation marginale du marché pour les événements géopolitiques s’est déjà émoussée.⑵ La production intérieure de pétrole brut des États-Unis reste proche du niveau record de 13,5 millions de barils par jour, et la croissance de l’offre au Brésil, en Guyane et au Canada s’ajoute à la situation. Plusieurs instituts de prévision estiment toujours que le marché restera en situation d’excédent jusqu’à la fin de l’année 2026, ce qui atténue considérablement les inquiétudes liées aux interruptions d’approvisionnement.⑶ La croissance attendue de la demande est d’environ 1,2 million de barils par jour, soit un niveau similaire aux prévisions précédentes. Dans un contexte de goulets d’étranglement mondiaux du raffinage et de vent contraire macroéconomique, les capitaux deviennent prudents dans leur valorisation du déséquilibre entre l’offre et la demande, évitant de trop miser sur le risque géopolitique comme unique moteur de la hausse des prix.⑷ Le Mexique a également vu les prix de son pétrole brut mixte à l’exportation baisser, ce qui montre que ce cycle de choc n’a pas eu d’effet significatif sur l’écart régional des prix. À moins que les futures opérations militaires américaines ne réduisent réellement la capacité d’exportation de l’Iran, le potentiel de hausse des prix du pétrole restera limité par la logique d’excédent des fondamentaux.