Bernstein : Les revenus du deuxième trimestre de TSMC dépassent les prévisions, la demande pour les nœuds avancés haut de gamme reste supérieure à la capacité

BlockBeats News, 16 juillet. Bernstein a indiqué dans son dernier rapport de recherche que le chiffre d'affaires de TSMC au deuxième trimestre a atteint le haut de la fourchette des prévisions de la société, dépassant légèrement les attentes du marché, ce qui démontre que la demande pour les procédés avancés et l’IA reste forte.

La société a maintenu sa recommandation Outperform sur TSMC, avec un objectif de cours de 2 780 NT$ pour les titres cotés à Taïwan et 430 $ pour l'ADR aux États-Unis. Sur la base du cours de clôture du 13 juillet de 2 440 NT$ pour les actions cotées à Taïwan, cela implique un potentiel de hausse d'environ 14 %.

Bernstein s’attend à ce que les investisseurs se concentrent sur trois domaines clés lors de la prochaine conférence sur les résultats : les plans d’expansion, les perspectives de marge brute et la montée en puissance du procédé N2. La société prévoit que les investissements de TSMC atteindront 56 milliards de dollars en 2026 et 68 milliards de dollars en 2027 ; la capacité mensuelle de CoWoS devrait atteindre 135 000 tranches d'ici fin 2026 et augmenter à 195 000 tranches d'ici fin 2027.

En ce qui concerne la marge brute, Bernstein prévoit que la marge brute de TSMC atteindra 65 % en 2026, contre environ 60 % l'année dernière, ce qui entraînerait une hausse du bénéfice par action d’environ 50 % à 102 NT$ en glissement annuel.

Le rapport souligne également que, compte tenu de la persistance d’une capacité limitée de TSMC dans les procédés avancés, l’intérêt des clients pour un exchange Foundry est en hausse. un exchange augmenterait ses prix d’environ 15 % pour certains nouveaux clients sur les nœuds 4/5nm et 8nm et négocierait avec Anthropic et Meta un projet potentiel de puce IA en 2nm ; il existe également des rumeurs de marché selon lesquelles un exchange Foundry pourrait participer à un projet lié au Google TPU.

Toutefois, Bernstein estime que ces dynamiques n’auront pas d’impact substantiel sur le chiffre d’affaires de TSMC à court terme. La société affirme que TSMC conserve au moins une génération d’avance en matière de technologie de nœud, dispose d’un meilleur historique d’exécution, d’une plus grande échelle et que la demande pour les procédés avancés dépasse largement ses capacités disponibles. Même si un exchange décroche certains projets, cela reflète davantage les contraintes de capacité de TSMC qu’un affaiblissement de sa position concurrentielle.